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[금호산업(002990)] 아시아나항공 매각 SPA 체결 사실상 합의 조회 : 72
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/16 08:16
 
구주 가치 3,200억원으로 확정, 연내 SPA 체결 예정

언론보도에 따르면 13일 오후 금호산업과 HDC현대산업개발, 미래에셋대우 컨소시엄이 아시아나항공 주식매매계약 (SPA) 체결에 사실상 협의했다고 밝혀졌다. 주요 쟁점 사항에 대한 합의를 마치고, 사실상 협상을 마무리했다는 것이다. 구주 가치는 3,200억원으로 확정된 바, 금호산업의 기존 구주가치 4,000억원에 대한 부분의 할인 및 건설주 주가 낙폭 과대에 따른 적용 EV/EBITDA 멀티플 디스카운트로 목표주가를 19,500원에서 17,000원으로 하향 조정한다. 구주 가치에 대한 프리미엄 없이 마무리된 계약이지만, 연말 SPA체결이 예정되어 있어 사실상 매각 타결로 볼 때 금호산업의 주가 할인 요소는 모두 제거되었다고 볼 수 있다.

금호산업은 배당기조가 강한 회사로, 지난해 500원의 주당 배당금을 지급했다. 이는 지난해 연말 종가로 보면 4% 수준으로 높은 배당수익률을 보여준다. 최근 구주가치에 대한 기대감 하락으로 주가가 다소 조정을 받은 바, 13일 종가 기준으로 지난해 DPS를 동일적용시 4.4%라는 높은 배당수익률을 보여주고 있다. 금호산업의 투자 포인트는 1) 아시아나항공 리스크 요인 제거, 2) 우량한 펀더멘탈로 두드러지는 성장성, 3) 정부의 SOC 확대 및 3기 신도시 공급에 따른 수주 모멘텀을 보유하고 있다는 점이다. 발주 속도는 예상보다 더디지만, 추가적으로 지역 신공항 수주라는 알파 모멘텀 역시 보유하고 있어, 이베스트투자증권 건설 중소형주 내 Top-pick 종목으로의 추천을 유지한다. 금호산업의 순이익에 영향을 미치던 아시아나항공의 제거로 내년도부터 두드러지는 순이익 성장성이 기대되며, 현 주가는 Forward PER 기준 2.86X로 저평가 구간에 진입해있어, 다시금 매수 적기가 도래했다는 판단이다

이베스트 김세련



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