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[에이블씨엔씨(078520)] 아직도 갈 길이 멀다 조회 : 557
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/17 08:55
 
에이블씨엔씨의 실적은 전년에 이어 올해도 누적 적자를 시현하며 부진한 모습입니다. 원브랜드의 경쟁강도가 한층 더 강화된 가운데, 핵심 히트 제품도 부재했기 때문으로 판단됩니다. 에이블씨엔씨는 저수익 매장을 정리하는 한편, 기존 로드샵을 멀티샵 으로 전환하려는 전략을 계획 중이며, M&A를 통해 외형성장을 가속화 할 전망입니다.  


원브랜드에서 종합 유통사로 새롭게 거듭나기 위한 계획 마련 중

에이블씨엔씨는 대표 브랜드 ‘미샤’를 런칭한 원브랜드 업계의 시초였으나, 2017년 최대주주 변경(비너스원: 사모펀드 IMM의 SPC) 이후 새로운 정체성을 수립하기 위해 M&A 등 여러 전략 추진 중. 2018년 12월 미팩토리(지분율 100%), 2019년 2월 제아H&B(지분율 80%) 및 지엠홀딩스(지분율 92.53%) 인수

새로운 회사로 거듭나기 위한 투 트랙 전략 계획 1) 기존 로드샵은 멀티샵으로 플랫폼 형태 전환: 3Q19말 미샤 613개, 어퓨 26개 매장 보유, 저효율 점포 적극적으 로 철수해 점당 매출 3-4% 향상 및 고정비 감소시키는 한편, 멀티샵 브랜드 nunc로 전환할 계획. 3Q19말 nunc 21 개 매장(올해 말 40-45개, 내년 말 150-200개 예상). 2020년 말까지 미샤+어퓨+눙크 총 400-500개 운영 계획 2) 인수 회사로 성장 동력 확보: 미팩토리와 생활도감, 제아H&B(스틸라, 부르조아, 뿌빠, 맥스팩터 등 해외 브랜드 판권 보유), 지엠홀딩스(더마브랜드 셀라피 전개) 등 M&A를 통해 종합 브랜드 유통사로 외형 확대 추구 

해외 법인의 개선 추이는 긍정적

일본: 기존 쿠션 제품의 인기를 바탕으로 업그레이드 버전 출시해 수익성 개선 도모. 현재 매출의 90%가 오프라인에 서 발생하는 점 고려해 온라인 진출 계획 중이며, 아이템(컨실러) 및 브랜드(스틸라 등) 다변화 통해 볼륨 확대 예상

중국: 티몰을 중심으로 온라인 매출 비중 60% 수준. 현재 오프라인 매출은 2Q18 중 브랜드샵 완전 철수 이후 왓슨 스 통해 발생. 히트 제품 통한 영업레버리지 전략을 추구함에 따라 전년 수준의 과도한 광고비 지출은 지양 중 

턴어라운드를 위한 고초, 바닥은 지났으나 내년 성과를 지켜볼 필요

올해 연간 적자 지속될 것이나, 전년대비 폭 감소 예상. 2020F 턴어라운드 기대해 볼 만 하나, 주가는 회사의 중점 추 진 사항(별도 법인의 수익성 개선 및 종속 법인의 외형 성장, 눙크 안착)의 성과 속도에 따라 방향성 결정될 전망

케이프 김혜미



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달공이 2019년 1월 17일 주식 관심주 모음 입니다.
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