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[한국테크놀로지그룹(000240)] 주가 재평가를 위한 조건은? 조회 : 71
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/19 07:40
 
동사의 잠재력이 의미있는 주가 상승으로 연결되기 위해서는, 효율적인 Capital allocation을 통한 ROE 개선이 필요


▶ 적극적인 주주환원정책과 사업다각화를 통한 성장잠재력 확대 필요

동사에 대한 투자의견 Hold 및 가치합산 방식에 의해 산정한 목표주가 16,000원 유지. 3분기 한국타이어앤테크놀로지의 실적이 회복세를 보였지만, 외생변수(환율상승, 재료비 하락)를 제외한 타이어 본업의 판매회복 등 본질적인 사업 경쟁력 회복에는 시간이 더 필요할 것으로 판단됨. 또한, 한국테크놀로지그룹의 경우 자본배분(Capital allocation)에 대한 기준점을 제시해야 투자자 신뢰가 확보될 수 있을 것

동사의 가장 큰 잠재력은 양호한 현금창출능력을 기반으로 한 안정적인 재무구조. 지주부문 현금흐름(배당 및 로열티 수입)이 양호하며, 축전지 사업을 영위중인 한국아트라스BX도 안정적인 현금흐름 창출. 다만, 적극적인 주주환원정책을 제시하거나 사업다각화를 통해 성장 잠재력을 높여야 의미있는 주가상승으로 연결될 수 있을 것

▶ Capital allocation에 대한 기준점 필요: Capex, 주주환원, 사업다각화?

2019년 순현금은 약 2,560억원으로 정체 전망. 한국타이어 지분매입(약0.4%) 및 한국아트라스BX의 미국공장 투자에 따른 Capex 증가 때문. 2019년 한국아트라스BX의 신규/보완투자 규모는 약 1,140억원(Vs 2017/2018년 연평균 Capex는 약 200억원)으로 증가

최근 3년간 동사의 주당배당금은 300원(연간 배당액 약 275억원)이며, 배당성향은 11.9%에 그침. 반면, 지주부문 현금흐름만 연간 600억원을 상회. 자기자본이익률(ROE)는 2015년 이후 하락세 지속 중인데, 적극적인 주주환원정책 또는 사업다각화를 통해 향후 성장 잠재력을 높여야 ROE 개선이 가능할 것으로 판단

NH 조수홍



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