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[삼성전기(009150)] 다이어트 후 몸짱 기대 조회 : 93
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/20 08:36
 
Action

투자의견 BUY, 목표주가 150,000원으로 상향: DB금투에서 지난 10월 12만원 근처에서 의견을 Hold로 하향 조정한 이후 삼성전기는 11~12만원의 주가 횡보세를 보였다. 그 당시 목표주가를 올릴 명분이 없었으나 이제는 부실이 심각했던 HDI사업을 철수하고, 컨센서스 거품이 꺼지고 있고, 카메라모듈 MLCC 등이 순차적으로 실적을 견인하면서 박스권 주가에서 벗어날 것으로 기대된다. 컨센서스 거품이 완전히 꺼질 1월은 절호의 매수 시점이 될 것이다. BUY로 투자의견 상향한다.

Comment

카메라모듈, MLCC, 기판이 순차적으로 실적 견인: 20년 영업이익은 7,803억원으로 11.8%개선될 전망이다. 분기 흐름으로 보면 1Q20에는 고성능 카메라모듈로 인해 카메라모듈이 실적을 견인하고 2Q20부터는 가격 하락이 완만해지면서 물량이 증가하는 MLCC가 올라오면서 3Q20 전사 실적을 크게 견인하고 20년 하반기에는 RF PCB, 패키지 기판 합작으로 기판사업부의 영업이익 기여도가 많이 올라갈 전망이다. 이익의 질이 과거보다 훨씬 좋아지는 20년이 될 것이다.

비주력 부실 사업 정리, 경쟁력 있는 본업으로 승부: 19년 상반기에 사업 성격이 맞지 않는 PLP 사업을 매각하고, 19년 말에 대규모 적자가 지속되던 HDI사업을 정리하면서 20년을 한결 가볍게  맞이할 수 있다. PLP 매각으로 관련 손실 사라지고, Capex 부담 줄고, 매각에 따른 현금유입으로 주력 사업에 재투자할 여유가 생긴 바 있다. HDI사업 중단으로 청산과정에서 대규모 일회성손실이 있을 수 있지만, 누적적자 5천억원을 기록한 대표적인 부실사업이 정리되면서 20년부터는 연간 6백억원 이상의 손익 개선 효과가 기대된다.

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