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[코오롱인더(120110)] 분기 실적이 개선되는 화학주 조회 : 72
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/20 09:13
 
코오롱인더의 올해 4분기 영업이익은 626억원으로 작년 동기 대비 100% 이상 증 가할 전망입니다. 화학/패션부문의 실적 둔화에도 불구하고, 주력 사업부문인 산업 자재와 필름/전자재료의 스페셜티 제품 판매 확대에 기인합니다. 올해 4분기 순수화 학업체들의 실적이 급락하는 가운데, 동사의 실적 견조세가 부각될 것으로 판단됩니 다. 한편 추정에 반영하지 않았지만, SKC코오롱PI 매각 시 대규모 일회성이익 발생 에 따른 EPS 개선 효과도 고려할 필요가 있어 보입니다. 


올해 4분기 실적, 시장 기대치 상회 전망

코오롱인더의 올해 4분기 영업이익은 626억원으로 작년 동기 대비 100.8% 증가하며, 시장 기대치(599억원)를 상회할 전망이다. 화학부문 스프레드 축소 및 패션부문 성장 둔화에도 불구하고, 주력 사업부문인 산업자재와 필름/전자 재료의 스페셜티 제품 판매 확대에 기인한다.

1) 산업자재부문 영업이익은 302억원으로 작년 동기 대비 46.4% 증가할 전 망이다. 고객사 재고 소진에 따른 타이어코드 실적 둔화에도 불구하고, 아라 미드/에어백의 실적 개선세가 지속되고 있기 때문이다. 2) 화학부문 영업이익 은 181억원으로 작년 동기 대비 9.2% 감소할 전망이다. 석유수지 수요는 아 시아 시장을 중심으로 견고한 수준을 유지하고 있으나, 원재료 가격이 상승하 였고, 한국/싱가폴/대만 등의 증설로 일시적인 공급 물량 확대가 발생하고 있 기 때문이다. 3) 필름/전자재료부문 영업이익은 94억원으로 작년 대비 흑자전 환할 전망이다. MLCC이형 등 신규 아이템의 판매가 확대되고 있으며, 신규 성장동력인 CPI 필름의 해외 고객사향 판매도 올해 4분기 증가하고 있기 때 문이다. 4) 패션부문 영업이익은 170억원으로 작년 대비 30.9% 감소할 전망 이다. 성수기 효과가 발생할 것으로 예상되지만, 의류시장 소비 둔화와 아웃 도어 시장 침체 영향에 기인한다. 5) 기타부문의 영업이익은 -120억원으로 작년 일회성비용 발생(원단 재고처리)에 따른 기저효과로 손실이 큰 폭으로 감소할 전망이다.

내년 1분기, 아라미드 증설 효과

동사는 내년 1분기까지 파라 아라미드 2.5천톤을 증설할 계획이다. 이에 동사 의 파라 아라미드 생산능력은 7.5천톤으로 증가하게 된다. 향후 산업용 고무 보강재, 하이브리드 타이어코드, 광케이블 등을 제조하는 업체들의 수요 확대 와 북미 시장 본격 진출에 따른 판로 확대에 대한 선제적 대응으로 보인다. 한편 동사는 유휴 부지 활용 및 기존 증설 시 시설/인프라의 선 투자로 이번 증설 투자비는 방사 설비 건설 등 약 200억원에 불과하다. 이에 이번 증설의 톤당 Capex는 과거 증설과 경쟁사 신설 대비 5~6배 이상 낮을 것으로 예상 된다.

키움 이동욱



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