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[LG하우시스(108670)] 해외시장 성장과 원가율 개선으로 체력변화를 기대한다 조회 : 227
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/26 08:11
 
창호를 기반으로 한 건축장식 자재와 산업용 필름 전문기업

LG하우시스는 ‘18년 매출은 3.2조원, 영업이익은 703억원 규모인 건축장식자재 와 산업용 필름 전문기업이다. 사업부문은 ‘건축자재’, ‘자동차소재/산업용필름’, ‘기 타’ 3가지로 구분된다. ‘18년 사업부문별 매출비중은 ‘건축자재’ 70.2%, ‘자동차소 재/산업용필름’ 28.8%, 그리고 ‘기타’ 1.0%이다. 동사는 국내뿐만 아니라 미국, 캐 나다, 중국, 독일, 러시아 그리고 인도에 판매망을 두고 있다. 3Q19 누적 매출액 기준, 수출비중 28.6%, 내수비중 71.4%으로 국내 뿐만이 아니라 해외비중이 큰 회사다. 

국내 외형성장은 보수적인 시각, 그러나 해외 매출성장은 긍정적 

LG하우시스 매출의 상당부분(‘18년 매출기준 70.2%)을 차지하는 건축자재의 국 내전망은 좋지 않다. 그 이유는 건축자재와 주택경기의 높은 연관성을 생각해서다. 3Q19기준 LG하우시스의 매출 중 71.4%가 국내에서 나온 것을 감안하면, 국내 주택시장은 중요하다. ‘19년 6월부터 국내 주택 매매량이 반등해왔다. 그러나 최 근 12.16 부동산 정책 등 부동산 규제기조로 외형성장과 연관이 큰 주택매매량 (그림4)이 계속 상승할지는 좀더 관망할 필요가 있다고 판단한다.

반면, 해외시장 성장을 위한 좋은 환경이 조성 되어있다. 미국 등 해외시장에서 카페트가 마루바닥에 비해 비위생적이고 관리가 어렵다는 소비자 인식이 강해지 는 추세다. 또한 미국 주택시장의 전망치를 반영하는 NAHB(The National Association of Home Builders)지수는 상승중이다(그림5). 3Q19부터 전고점(‘18 년 1월)을 갱신하는 NAHB지수와 카페트에서 마루로 트렌드 변화를 고려 했을때 해외 매출성장은 긍정적이다. 
 
개선되는 원가율로 수익성 향상기대

제품원가 하락세와 인건비 효율화로 건축자재 부문과 자동차소재부문에서 수익성 향상이 기대된다. 창호와 산업용필름의 주요재료인 PVC의 가격이 ‘18년 3월 고점대비 -18.3%로 원재료가격이 개선되었다. 또한 창호와 인조대리석의 주재료인 MMA의 가격도 ‘18년 말 고점대비 -23.4%로 개선되었다. 자동차소재 부문에서 인력 재배치 등 비용 효율화로 수익성 개선을 추진하고 있다.

DS투자 심동명



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