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[LS산전(010120)] 다시 2천억원대 영업이익을 향해 조회 : 60
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/27 08:27
 
과거 반복됐던 일회성 비용 없이 4분기도 양호하게 마무리될 전망이다. 2020년은 설비투자 여건 개선과 함께 재차 2,000억원대 영업이익에 도전할 것이다. 전력기기 수출과 융합 사업부가 실적 개선을 주도할 것이다. 직류용 전력기기 수출 모멘텀이 이어지고, ESS는 태양광과 연계한 전력용 수주 잔고를 확보했으며, 전기차부품의 고 성장세가 지속될 것이다. 특히 상반기 이익 증가폭을 주목한다.  


4분기 실적 시장 기대 충족 예상, 전력인프라 회복

동사에 대한 실적 추정치를 유지하며, 4분기 영업이익은 505억원(QoQ -5%, YoY 59%)으로 시장의 기대(500억원)를 충족시킬 것이다. 예상보다 전력인프라의 회복이 빠를 것이고, 화학 업종 위주로 민수가 양호한 가운데, 관수 GIS 매출이 호조를 보일 것이다. 융합 사업부는 영암 태양광 및 ESS, 일본 모리오카 태양광 등 대규모 프로젝 트가 본격화되면서 분기 매출액이 1,000억원에 근접할 것이다. 이라크 사업이 종료됨에 따라 과거 4분기에 반복됐던 일회성 비용에 대한 우 려도 제한적일 것이다.   

2020년 전력기기 수출과 융합 사업부가 실적 개선 주도

2020년 영업이익은 14% 증가한 2,011억원으로 추정된다. 전력기기 수출과 융합 사업부가 실적 개선을 주도할 것이다. 설비투자 회복 사이클에서는 전력기기의 수혜가 선행한다. 전력기기는 유럽 위주로 신재생과 연계한 직류기기의 성장 모멘텀을 이어갈 것이다. 융합 사업 부 내 ESS는 태양광과 연계한 전력용 수주 잔고를 확보하고 있어 불확실한 시장 상황을 극복할 수 있고, 전기차부품은 EV Relay의 고성장세가 지속되며 이익 기여가 확대될 것이다.

상반기 실적 모멘텀 돋보일 것 

국내 설비투자 환경과 연동된 전력인프라와 자동화솔루션도 개선될 것으로 기 대된다. 특히 2019년에 감소폭이 컸던 한전향 매출 회복 속도가 빠를 것이다. 자동화솔루션은 일본산 대체 움직임이 구체화될 수 있다.

자회사 중 LS메탈은 2019년 효율화 노력을 통해 고정비 부담이 감소한 상태 에서 LNG 선박용 후육관 수요가 큰 폭으로 증가할 것이다. 중국 무석 법인도 EV Relay를 앞세워 호실적을 이어갈 것이다.  우리 정부의 예산 집행 계획과 실적 기저 효과를 감안하면 상대적으로 상반기 실적 모멘텀이 돋보일 것이다. 

키움 김지산



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