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[NEW(160550)] 5월에는 장나라, 7월에는 부산행 2가 출격 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/06 08:42
 
4분기 실적은 보수적으로 한자리 수 영업적자 예상되나, 주가 기반영

동사 4Q 실적은 매출 389억원(YoY -12.8%), OP -9억원(YoY 적지)으로 전망된다. 10월 개봉작 가장 보통의 연애가 300만명을 모객하며 10억원 이상 GP에 기여했고, 12월 개봉작 시동도 12월에만 253만명을 모객하며 배급수수료만 8억원 예상되기에 영업 흑전도 기대가능한 수준이다. 그러나 연중 적자가 지속된 상황에서 시동의 프로젝트 정산이익이 2020년으로 이연될 가능성이 높고, VFX 법인설립에 따른 일회성 비용의 반영 가능성 또한 상존하기에 당사는 보수적으로 한자리 수 영업적자를 전망한다.

5월 장나라 주연 tvN 드라마 → 7월 부산행 2로 이어지는 강력 모멘텀

동사 투자 포인트는 1) 부산행2를 중심으로 영화부문 회복, 2) 드라마 대규모 펀딩 완료로 공격적인 제작역량 확대로 요약된다. 최근 완료된 스튜디오앤뉴 CPS 펀딩 규모는 300억원을 상회한 것으로 파악되며 이는 포스트 800억원 밸류에이션에 해당한다. 동자금을 바탕으로 올해 최소 4~5편 드라마가 제작/방영 예정이며, 이미 JTBC외 tvN 등으로 플랫폼 다변화도 완료된 점은 긍정적이다. 영화도 부산행 2로 알려진 반도가 천만명은 기대되는 상황이라, 2020년 전체 모객수도 2천만명 회복은 가능할 전망이다.

투자의견 매수(유지), 목표주가 5,500원(유지)

동사에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가도 기존 5,500원을 유지하도록 한다. 투자의견 매수 근거는 부산행 2를 비롯, 황정민 차기작, 류승룡 차기작 등 영화 라인업이 전년비 큰 폭 개선되었고, 드라마도 5월 tvN 오 마이 베이비, JTBC 우아한 친구들을 시작으로 공격적인 제작/방영 확대에 나설 것이 확실시되기 때문이다.

이베스트 김현용



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