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[파이오링크(170790)] 트래픽과 함께 Level up 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/06 08:47
 
네트워크 및 보안 전문 회사

파이오링크는 데이터센터를 위한 주요 솔루션을 개발 및 제조하고 있으며 주요 제품은 애플리케이션 전송장치(ADC), L2 스위치, 웹 방화벽 등이다. 동사의 최대 주주는 2015년 NHN(29.97%)으로 변경되었다. 3Q19 누적 매출 비중은 ADC 42%, 보안스위치 20%, 웹 방화벽 6%, 기타 32% 이다. 3Q19 누적 실적은 매출액 233억원(+48.8% yoy), 영업이익 16억원(yoy 흑전)으로 뚜렷한 실적개선이 진행 중이며 2019년 실적은 매출액 356억원, 영업이익 53억원으로 예상한다. 올해 신규 투자나 인력 충원 등 유의미한 고정비 상승은 없을 것으로 예상되는 가운데 ADC 판매 증가, 일본향 클라우드 보안 스위치 사업 등 고마진(GPM 60% 이상) 사업 확대로 뚜렷한 영업 레버리지 효과를 기대할 수 있다.

ADC, 일반 기업 대상으로 매출처 다변화

ADC는 애플리케이션 전송장치로 네트워크 및 서버의 트래픽 부하분산 역할을 담당하고 있다. 데이터센터, 클라우드 서비스 확대로 ADC 시장은 매년 5~10% 수준의 시장 성장률을 기록하고 있다. ADC 시장은 파이오링크, 라드웨어, F5네트웍스, Citrix 등 상위 4개사가 시장을 장악하고 있으며 동사 점유율은 35%로 가장 높다. 동사는 주로 공공 조달 시장에서 강점을 보여왔는데 19년부터는 일반 기업 고객들이 빠르게 늘어나고 있다. 지난해 NHN과 KB금융 클라우드 고도화 사업에 참여하며 좋은 레퍼런스를 구축하였고 향후 이를 발판 삼아 일반 기업향 영업을 본격화할 것으로 기대된다. ADC 장비는 진입장벽이 높아 가격이 고가에 형성되어 있으며 대당 마진율이 높아 이익 기여도가 높다.

TiFRONT(보안 스위치), 일본 시장에서의 가파른 성장이 기대된다

동사가 국내 최초로 개발한 클라우드 보안스위치(TiFRONT)는 올해 성과가 가장 기대되는 아이템이다. 일반적인 L2 스위치는 단순 패킷 전송 기능만을 담당하고 있으나 동사 장비(TiFRONT)는 여기 보안 기능을 추가해 일본 시장에서 인기를 얻고 있다. 인력 파견 없이도 장비의 모니터링 및 관리가 더욱 용이해진다는 장점이 있어 기업 입장에서 시간과 비용의 감축이 가능해지기 때문이다. 도쿄올림픽 앞두고 일본 정보보안 관련 투자가 상승하는 가운데 올해부터는 현지 대형 파트너사와의 협업이 개시될 수 있어 본격적인 실적기여가 기대된다.

이베스트 김한경



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