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[조선] 본격적인 도약의 원년! 조회 : 89
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/08 08:29
 
Investment Points

수주가 19년 차별화로부터 20년 재도약이 기대되고, 실적도 20년에 안정화 기조로 쌍끌이 개선: 주요 조선소들의 20년 신규수주 목표치가 발표되고 있다. 한국조선해양의 자회사인 현대중공업은 20년에 조선부문의 선전을 통해 수주 및 매출 성장을 끌어내고 해양부문은 부진을 만회하면서 총 116억달러를 수주목표로 공시하였다. 현대미포조선과 현대삼호중공업은 20년 수주목표로 각각 36.5억달러와 42.5억달러를 제시하였다. 삼성중공업과 대우조선해양도 20년 수주목표가 최소 19년 수주 결과를 넘어서는 수준으로 제시할 것으로 추정한다. 수주 산업에서 수주 증가가 지속되면 기업 가치 향상을 가져다 주며, 이런 기대감은 주가 상승을 동반하게 된다.

2020년 신년사 - 주요 조선사들은 도약을 위한 발판 마련과 극한의 경쟁력 강화 구축을 목표: 20 년 경영목표를 확인할 수 있는 조선사들의 신년사를 살펴보았다. 올해는 새로운 10년을 시작하는 첫해로, IMO 환경규제 발효가 LNG DF 발주로 이어지며 친환경 선박에 대한 수요는 더 늘어날 전망 이다. 주요 조선사는 디지털화, 스마트십, 스마트 조선소 추진 및 구현을 통해 차별화된 경쟁력으로 급 격한 환경변화에 선제 대응을 제시하고 있다. 주요 조선소 CEO는 올해도 세계 경제 불확실성은 높으 나, 차별화된 수주 및 실적 개선을 위해 LNG선 대량 건조 체제 구축과 효율 우위의 사업장 구축 등 을 통해 지속성장의 기반을 다질 방침이다. 20년에는 생산과 수주에서 LNG선의 비중이 더 높아질 전망이고, LNG DF 선박의 건조가 여러 선종에서도 시작되면서 초반 대응이 중요하다. 19년에 수주 차 별화에 이어 20년에 완만한 회복세가 예상되는 상선 시장에서, LNG DF 선박 시장은 한국 주요 조선소 에 기회요인으로 작용할 것이다. 대내외적으로 어려운 환경 아래서도 도약이 기대된다.

Action

20년에 유의미한 수주량 증대와 실적 안정화가 돋보일 한국조선해양과 삼성중공업 Top Picks: 4Q19실적은 조선소별로 다소간 차이는 있겠지만 전반적으로 수익성측면에서 시장 컨센서스를 하회 한 것으로 추정한다. 원/달러 환율 하락, 4분기 일부 신규 수주 선박의 공사손실충당금 설정, 소송관 련 비용 등이 반영된 것으로 추정한다. 다만, 실적은 한국조선해양과 삼성중공업의 경우 20년에 개 선이 기대된다. 특히, 한국조선해양은 자회사 현대삼호중공업의 수주 차별화와 매출 성장성이 돋보 인다. 현대중공업과 현대미포조선의 20년에 수주 증대 가능성도 긍정적이다. 삼성중공업은 곧 드러 날 PDC 드릴쉽관련 중재 결과가 단기 방향성 영향을 미칠 전망이다. 이와 관련해 이미 50% 기수 취 선수금에 대한 충당을 설정해둔 상태다. 삼성증공업은 18년과 19년에 각각 18척의 LNG선 수주 가 향후 실적 개선을 이끌 전망이다. 한국카본은 20년에 LNG보냉재 매출이 YoY기준 83% 증가하고 관련한 수주도 역사상 최대치였던 18년 결과에 근접할 것으로 추정한다.

DB금융 김홍균



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