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[GS홈쇼핑(028150)] 무색무취, 목표주가 하향 조회 : 58
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/08 10:45
 
4Q19 연결 매출액은 6.1%YoY증가한 3,266억원, 영업이익은 14.8%YoY감소한 350억원으로 컨센서스 수준(361억원)을 소폭 하회할 것으로 추정한다. LG유플러스 채널 경쟁 심화로 송출수수료 추가 비용 집행이 예상(30억원)되며 전년동기 일회성 이익(4Q18 +41억원)에 의한 높은 베이스 효과로 영업이익 감소 현상이 지속될 것으로 추정한다.

모바일 부문 취급고가 성장세가 둔화되고 있고 3분기에 이어 일본제품 불매운동 영향(일본계 이미용 제품 편성표 제외)이 지속될 것으로 전망한다. 회사는 4분기 외형성장에 대한 기대가 없고 수익성을 화복하는데 목표를 두고, 모바일쪽 적립금 중단, 릴레이 캐시백 등 프로모션을 축소하고 있다. 1Q20에 도 지속될 송출수수료 부담과 취급고 성장률 둔화, 1Q19 부가세 환급금에 따른 기고효과(+128억원 영향) 등을 감인시 실적 부진이 지속될 것으로 추정한다. 온라인에서의 프로모션 축소 움직임이 있다 는 점에서 2020년 유통업 전반의 변곡점 형성 가능성이 있지만, 동사의 실적이 강한 턴어라운드를 시 현할 가능성은 낮아 보인다. 보유 현금, 지분가치, 배당수익률 등을 감안하여 투자의견을 BUY로 유지 하지만 큰 의미는 없다. 20년 추정 EPS하향 조정에 따라 목표주가를 기존 200,000원에서 193,000원 으로 3.5%하향 조정한다. 

DB금융 차재헌



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