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[LG생활건강(051900)] 글로벌 메이저에 비견하는 럭셔리 조회 : 19
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/08 11:02
 
럭셔리 스킨케어 전성시대를 관통하는 브랜드력

‘후’는 2019년 yoy +30% 수준의 매출 성장을 기록한 것으로 파악. 특히, 중국 최대 온라인 행사인 광군제에서 럭셔 리 화장품 매출 순위에서 전년대비 4단계 상승한 4위를 기록해 글로벌 메이저로 도약

단일 브랜드(화장품 내 ‘후’ 비중 50% 중반)와 단일 지역(해외 화장품 매출 중 중국 비중 50%)에 대한 높은 의존도 가 잠재적 약점이었으나, 사업 포트폴리오 다변화 없이도 강한 브랜드력 확보라는 가시적 성과가 우려를 경감

4Q19F 매출액 1조9,189억원(yoy +13.0%), 영업이익 2,238억원(yoy +6.2%) 전망

2020F 예상 매출액 8조6,801억원(yoy +14.1%), 영업이익 1조3,005억원(yoy +12.2%)

화장품 매출 yoy +20.7% 성장 전망. 견조한 전방 수요 감안해 면세 채널 yoy +21%, 중국 성장률 yoy +25% 가정

생활용품 매출 yoy +2.4% 추정. H/C 카테고리 시장 부진 여전, P/C 프리미엄 비중 확대 통한 P증가 효과 기대

음료 매출 yoy +4.6% 추정. 탄산, 비탄산 부문 모두 안정적인 성장세 유지될 것으로 예상 

한편, 3Q19부터 반영되기 시작한 뉴에이본의 실적(매출액 5,100억원, 영업이익 -210억원 예상)이 연간으로 온기 반 영됨에 따라 기존대비 화장품 부문의 마진 하락은 불가피

투자의견 Buy 유지, 목표주가 1,600,000원 상향

럭셔리 스킨케어 위주의 글로벌 전방산업 성장세에 따라 동사의 강점 부각 가능한 것으로 판단

현 주가 2020F PER 27배로, 국내 주요 경쟁사 및 해외 경쟁사 대비 밸류에이션 갭 증가해 메리트 존재 

케이프 김혜미



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