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[엔터/레저] 4Q19 Preview, 그리고 전략 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/09 09:43
 
콘텐츠: 이벤트 풍부한 스튜디오드래곤, 할인율 축소 기대되는 제이콘텐트리

스튜디오드래곤은 OCN 슬롯이 닫히며 드라마 제작 편수가 예상보다 적었고, 텐트 폴의 방영 시기가 예상보다 늦어져 4분기 영업이익이 기대치를 하회할 전망이다. 제이콘텐트리는 4분기 판매된 해외판권의 인식이 1분기로 이연되지 않는다면 컨센 서스 수준의 영업이익이 예상된다. 양사 모두 넷플릭스와의 MOU를 통해 리쿱률 상승이 예상된다. 특히 제이콘텐트리는 이 이벤트를 통해 프로젝트 수익 발생이 가능, 할인율이 축소될 전망이다. 스튜디오드래곤은 ‘라이브’ 리메이크의 2월 편성 결정 여부와 넷플릭스 外 다른 미국 플랫폼과의 계약이 관전 포인트로 판단된다.

엔터테인먼트: 완벽한 개별 플레이

SM과 JYP의 4분기 실적은 기대치를 하회할 전망이다. 두 업체 모두 YoY 앨범 판 매가 줄어 들며 별도 이익이 예상치를 하회한 점이 주요인으로 지목된다. 흥행에 기반한 산업인 관계로 섹터를 아우를 수 있는 이벤트가 부재한 현 상황에는 개별 이벤트에 기반한 플레이가 유효해 보인다.

카지노: 중국 인바운드에 베팅한다면 카지노는 사야 할 때

카지노 업체 3사 모두 기대치에 부합하는 무난한 실적이 예상된다. 파라다이스 2020년 영업이익 컨센서스는 현재 1,100억원이지만 향후 1,500억원으로 상승할 전 망이다. GKL 또한 섹터 흐름 영향이 더 크기 때문에 유사한 주가 흐름을 전망한 다. 높아지는 중국 인바운드 기대감 또한 주가 흐름에 우호적으로 작용할 전망이 다. 다만 강원랜드는 규제 완화까지 투자심리 개선이 쉽지 않아 보인다.

여행: 하나투어의 제3자 유상증자가 쏘아 올린 기대감

하나투어와 모두투어의 4분기 실적은 예상된 바와 같이 적자로 전망된다. 일본 비 중이 높은 하나투어는 1,2분기까지 별도 적자가 예상된다. 다만 일본 수요 감소 일 부를 동남아로 이전시키는데 성공한 모두투어는 1분기부터 흑자로 전환 가능해 보 인다. 하나투어의 제 3자 유증으로 다양한 시나리오가 제기되고 있으나 구조조정 을 통한 이익률 개선 외에는 가능성이 높아 보이지 않는다. 유증 고려한 시가총액 은 7,200억원에 육박, 헤게모니를 잃은 산업의 밸류에이션 리바운딩은 쉽지 않다 는 점 상기할 시점이다.

메리츠 이효진



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