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[삼성전기(009150)] 4Q19 Preview: 계절적 비수기를 잘 넘기고 있다 조회 : 53
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/09 10:42
 
4Q19 Preview : 계절적 비수기를 잘 넘기고 있다

2019년 4분기 연결 매출액 1조 9,846억원(YoY -1%, QoQ -13%), 영업이익 1,237억원(YoY -51%, QoQ -31%)로 낮아진 컨센서스에 부합할 것을 전망. 컴포 넌트 사업부의 재고는 정상수준인 약 50일(2Q19 90일)이며 가동률은 약 80%(1H19 70%)로 상승, 3Q19 소폭 감소했던 전장 비중의 정상화와 고가 라인 믹 스 개선으로 계절적 비수기를 잘 넘기고 있는 중.  전통적으로 4분기는 모듈사업부와 RFPCB의 비수기 시즌이나 패키지 기판 호조가 지속되고 있음.

2020년 5G와 체질개선 효과 기대

2020년 1분기 연결 매출액 2조 766억원(YoY -3%, QoQ +5%), 영업이익 1,566억 원(YoY -35%, QoQ +27%)을 예상. 2020년 매출액 8조 5,735억원(YoY +3%) 영 업이익 7,696억원(YoY +11%)을 전망. ① 컴포넌트 사업부는 실적 하향 사이클의 종료와 함께 5G 단말기 신규 수요가 창출될 것. ② 모듈사업부는 고부가 제품 집중과 고화소 폴디드줌 채용확대. ③ 기판사업부는 패키지 기판 업황 구조조정 변화가 이어 지며 RFPCB의 거래선 다변화 노력을 진행하고 있음. HDI사업부의 구조조정 효과로 적자 폭 감소로 인한 체질 개선이 기대.

투자의견 BUY, 목표주가 155,000원 상향

1Q20 컴포넌트 사업부의 1월 영업일수 감소 및 춘절로 인한 출하량 하락 영향이 반 영되겠으나 전략 고객사의 신제품 출시와 5G효과가 2Q20부터 반영될 것을 예상. 전 장 비중은 19년 9%에서 20년 하반기 가동될 중국 공장 영향으로 15%로 증가하며 중장기적인 MLCC사업부의 이익 안정성에 기여할 것. 기판사업부의 구조조정 효과로 영업이익의 질 개선이 이어져 목표주가를 155,000원으로 상향.

교보 최보영



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