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[영우디에스피(143540)] OLED 투자와 자체 펀더멘털의 강력한 턴어라운드 조회 : 39
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/09 10:58
 
영우디에스피, OLED/LCD/반도체 검사 측정 및 리페어장비 제조 업체

영우디에스피는 2004년에 설립된 회사로, 2014년에 코스닥시장에 상장. 주요 사업 부문은 OLED/LCD/반도체 장비를 제조/판매하는 업체. 동사는 연결대상 종속회사로 YWDSP 베트남, ㈜알프스를 보유. 제품군별 매출비중은 디스플레이 검사장비 100%이며 내수 및 수출 비중은 각각 40.5%와 59.5%(19.3Q 누적기준). 최대주주(대표이사 박금성 및 특별관계자) 지분은 약 16.1% 수준. 최근에는 18.2월 유상증자(180만주)와 19.5월(권면총액 76억원)/19.7월(100억원) 전환사채 발행 등 자금조달 시행.

2017년 실적 둔화/2018년 대규모 적자 이후 2019년부터 의미 있는 턴어라운드

동사의 실적은 2016년을 고점으로 2017~2018년에 큰 폭으로 둔화. 실제로 2016년 매출액/영업이익은 각각 1,462억원/98억원을 기록했으나 2017년 2,580억원/-4억원, 2018년 1,463억원/-143억원으로 대규모 적자 시현. 2018년 대규모 적자의 이유는 해외 수출 셋업 비용에 대한 원가분석 오류, 중국에 대한 전략적 수주 관련 손실 및 개발비용 과다 발생으로 파악.

이후 2019년 들어 동사의 실적은 의미 있는 턴어라운드 진행 중. 19.3Q 누적 매출액 및 영업이익은 각각 452억원과 5억원 시현. OLED(모바일/TV) 신규 투자 증가에 따른 수주 증가와 원가상승요인 및 인건비 등 고정비 절감이 실적 개선의 주요인.

폴더블/중국 OLED 투자 확대 구간에서 동사의 경쟁력(검사 알고리즘 등) 부각 전망

영우디에스피는 자체 경쟁력을 바탕으로 OLED 투자 확대 사이클(특히 중국 업체의 대규모 투자)에서 큰 기회요인 가질 것. 동사는 OLED 검사 알고리즘 소프트웨어 부문에서 차별적 경쟁력 보유하고 있으며 다양한 거래처(국내 및 중국 업체)와의 관계에서 양산경험도 다수 보유. 최근에서 거래선 다변화까지 진행되고 있어 향후 안정적인 수주 확대를 달성할 것으로 전망.

시장 성장과 자체적 펀더멘털 강화, 드라마틱한 실적 개선으로 이어질 것

영우디에스피의 2019년 예상 매출액과 영업이익은 각각 1,071억원, 79억원으로 YoY 각각 26.8% 감소, 흑자전환할 전망. 2020년에는 삼성디스플레이의 베트남 투자 재개와 A5 신규 투자, 중국 OLED, QD-OLED TV 투자 확대의 기회 요인으로 큰 폭의 매출 성장 가능할 전망.

동사의 주가는 최근의 상승에도 불구하고, 2016년 중반 고점대비 여전히 74.4% 하락한 수준. Valuation은 2019년 실적대비 PER 9.2배 수준에 불과, 2020년 실적과 비교하면 더욱 저평가.

유안타 박진형



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