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[DGB금융지주(139130)] 고성장 예상되지만 마진 하락세는 지속 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/10 07:23
 
4Q 순익 500억원으로 컨센서스 부합 전망. 배당수익률 5.6%

DGB금융에 대한 투자의견 매수와 목표주가 9,000원을 유지. 4분기 순익은 전년동기대비 52.5%, 전분기대비 29.3% 감소한 500억원으로 컨센서스 부합 전망. 하이자산·선물 매각익이 세후 약 230억원 발생하지만, 계절성 판관비 증가와 더불어 4 분기에도 대출채권 매각손 발생이 예상되기 때문. 4분기 대출 성장률은 4.5%를 상회해 고성장이 기대되지만 NIM은 9bp 하 락해 은행 중 하락 폭이 가장 클 것으로 추정. 2019년 연간 추 정 순이익은 3,220억원으로 주당배당금은 400원으로 예상되 는데 따라서 배당수익률은 5.6%에 달할 전망. DGB금융의 외 국인 보유 지분율은 2019년 한해 동안 64.5%에서 52.1%로 12.4%p나 축소. 이중 블랙록이 3.6%p를 차지하는 등 MSCI 지수 편출에 따른 부정적 수급 영향이 지속된 한 해였음. 외국 인 축소분은 국민연금 3.2%p를 포함 국내 기관과 개인이 매수

가계대출 확대를 통한 대출포트폴리오 변화 전략 도모할 듯

4분기에만 가계대출 증가율이 10%를 상회하고, 2020년에도 연간 15% 이상 가계대출 증가 목표. 은행채 금리에 연동된 기 업대출 비중이 높아 금리민감도가 클 수 밖에 없는 문제를 완 화시키고, 가계대출이 RWA가 낮은 점을 감안하면 자본비율도 개선시킬 수 있기 때문. 대구은행 신예대율은 92%대에 불과해 예대율 측면에서의 여유가 많다는 점도 시중은행들과 달리 가 계대출을 늘릴 수 있는 요인. 다만 NIM에는 부정적으로 작용 할 수 밖에 없을 전망. 그러나 가계대출은 대손비용이 낮아 실 질 수익성을 개선시킬 수 있고, 기업대출 위주의 지역 성장 여 력의 한계를 극복하기 위한 전략적 판단인 듯. 가계대출을 다 소 억제해야 하는 시중은행들의 상황을 고려할 경우 가격 경쟁 은 심하지 않을 것으로 예상되고, 대구·경북지역은 수성구를 제외하고는 12.16 부동산대출 규제에서도 빗겨나 있는 지역 

4Q 대손비용 400억원 하회 예상. 건전성은 계속 양호할 전망 

4분기 대손비용은 400억원을 하회해 자산건전성은 계속 양호 할 전망. 2019년말 연체율은 0.5% 미만, NPL비율도 0.8%를 하회할 것으로 추정. 서민형 안심전환대출 규모는 약 1,400억 원 수준인데 4분기에는 영향 없고, 1~2월 유동화시 손익 영향 은 약 20억원 예상. NIM 영향은 -0.5bp에 그칠 전망

하나 최정욱



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