종목미니차트
1,245 ▼85 (-6.39%) 04/08 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[제주항공(089590)] 4Q preview: 업황 회복을 기다리며… 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/01/13 07:34
 
* 수요 부진으로 6년여만에 매출 역 성장, 589억 적자 기록으로 컨센서스 하회 전망  

* 일본 수요 회복이 요원한 가운데 yield 하락폭이 확대 되고 있는 상황

* 업황 회복 시, 이스타항공 인수 효과 기대, 목표주가 2.5만원 HOLD 투자의견 유지
 

WHAT’S THE STORY

Top-line 역 성장으로 시장 기대치 하회 전망: 4Q19 매출액은 전년대비 3.3% 감소한 3,071억원, 영업이익은 589억원 적자를 기록하여 시장 기대치를 하회할 것으로 전망. 매출액이 2Q13 이후 6년여 만에 처음으로 전년대비 역 성장을 기록할 것으로 예상 되는데, 자발적인 일본 불매운동 지속 때문. Top-line 감소와 기단 확대에 따른 (4Q19 45기, +6 y-y) 고정비 부담으로 영업이익 또한 적자 전환.

L/F 수성을 위한 yield 하락 심화: 국제선 RPK가 전년대비 17.8% 증가 했으나, 공급 증가량에 (+20.8% y-y) 못 미쳐 L/F가 전년대비 2.1%p 하락한 82.3% 수준에 머무를 것으로 추정. 경쟁 심화 속, L/F 수성을 위한 영업 전략으로 인해 원화기준 yield가 전년대비 19.8% 급락한 것으로 추정. 국내선 또한 RPK가 전년대비 5.7% 증가하여, L/F가 전년 동기 수준인 93.4%를 기록할 것으로 보이나, yield는 전년대비 3.9% 하락할 것으로 예상.

일본 수요 회복은 시기 상조: 4Q19 제주항공의 국제선 여객이 전년 동기 대비 1.1% 증가 했으나, 일본 노선 여객은 43.5% 급감. 10월, 11월 합산 일본 출국자 수가 전년대비 65.3% 급감하며 감소세가 가팔라 지고 있는 데다 한일 관계 악화에 따른 출국 감소가 본격적으로 나타나기 시작한 시점이 8월부터 임을 감안하면 상반기내 일본 수요 회복은 어려울 것으로 판단. 

목표주가 25,000원, HOLD 투자의견 유지: 현재 동사는 이스타항공 지분 51% 인수를 위한 실사를 진행 중. 인수가 완료되면 기단 68기, 국제선 여객 점유율 12.6%로 (LCC 중 43%) 3위 국적사 입지가 공고히 될 예정. 일본 수요 부진이 지속되고 있는 가운데, 신규 시장진입 마저 예정되어 있으나, 업황 회복 구간에서 규모 확대에 따른 레버리지 효과 기대. 목표주가 25,000원에 (글로벌 LCC peer 평균 P/B 2.0배) HOLD 투자의견 유지.   

삼성 김영호



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[진에어(272450)] 4Q preview: 제재 해소의 발판 마련
아랫글
[아시아나항공(020560)] 4Q preview: 대주주 변경 후의 청사진이 궁금해지는

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
1807.14

▼-16.46
-0.90%

실시간검색

  1. 셀트리온207,000▼
  2. 삼성전자48,600▼
  3. 셀트리온헬스80,100▼
  4. 씨젠95,700▲
  5. 에스맥1,945▲
  6. 진원생명과학14,400▼
  7. 레몬18,800▲
  8. EDGC17,600▲
  9. 일신바이오2,740↑
  10. LG화학313,000▲