종목미니차트
1,695 ▼40 (-2.31%) 02/24 12:28 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[진에어(272450)] 4Q preview: 제재 해소의 발판 마련 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/01/13 07:36
 
* 매출액은 전년대비 14% 감소하고 영업적자 기록으로 시장 기대치 하회 예상

* 당국 규제로 인해 Yield 하락에도 L/F 수성이 어려운 상황. 최근 국토부와의 소통 재개는 긍정적

* 이익 추정치 상향 조정을 반영하여 목표주가를 8% 상향하나, HOLD 투자의견 유지
 

WHAT’S THE STORY

업황 부진 속 규제 지속으로 기대치 하회: 4Q19 매출액은 전년대비 13.9% 감소한 1,970억원, 영업이익은 373억 적자를 기록하여 시장 기대치를 하회하는 실적 달성 전망. Yield와 L/F가 동반 하락하여 국제선 매출이 전년대비 19.3% 급감한 것이 주요 원인. 당국의 규제 속에서 제한된 기단과 노선을 통해 일본 수요 부진에 대응하기 어려웠던 것으로 판단.

수송량과 운임 동반 하락으로 국제선 부진: 국제선 RPK가 전년대비 8.8% 감소하여 L/F가 2.8%p 하락한 79.6%에 그칠 전망. 한편, yield 마저 수요 부진 속 경쟁 심화로 전년대비 11.5% 급감한 것으로 추정. 한편, 국내선의 경우 RPK가 전년대비 2% 성장하나, 공급 증가량에 (ASK +4% y-y) 못 미치며 L/F가 1.8%p 하락한 93.4%를 기록할 것으로 예상. 다만, yield는 전년 동기 수준을 방어한 것으로 판단.   

규제 당국과의 커뮤니케이션 재개는 긍정적: 최근 국토부가 진에어 측에 독립 경영 강화를 위한 추가 보안책 마련을 주문. 9월 경영 문화 개선안 제출 이후 미온적인 태도로 일관해 왔던 당국이 구체적인 제스쳐를 취하면서 규제 해소에 대한 기대감 고조. 다만, 제재 해제 여부와 시기에 대해 정해진 바가 없어 총수 일가의 경영 간섭 배제를 위한 추가 조치가 반드시 규제 해소로 이어진다고 예단할 수 없는 상황. 

목표주가 13,000원으로 상향, HOLD 투자의견 유지: 동사는 17개월째 이어지고 있는 국토부의 규제로 인해 업황 악화에 적극적으로 대응하기 어려운 처지. 제한된 기단과 노선으로 인해 top-line 감소세가 지속되고 있으며, 동사의 차별화 포인트인 대형기 운영에도 제약이 따르는 상황. 선제적인 투자로 인해 발생하고 있는 비효율 또한 실적에 부담으로 작용. 2020년 실적 추정치 소폭 상향을 반영하고 역사적 저점 multiple P/B 1.9배를 적용하여 목표주가를 13,000원으로 8% 상향 조정하나 HOLD 투자의견 유지.

삼성 김영호



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[티웨이항공(091810)] 4Q preview: 부진한 업황 속 깊어지는 고민
아랫글
[제주항공(089590)] 4Q preview: 업황 회복을 기다리며…

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2094.14

▼-68.70
-3.18%

실시간검색

  1. 셀트리온171,000▼
  2. 삼성전자57,200▼
  3. 성문전자우13,800-
  4. 셀트리온헬스63,600▼
  5. 소프트센우37,000▼
  6. 카카오182,500▼
  7. 삼성바이오로465,500▼
  8. 웰크론8,690▼
  9. 동방2,650↑
  10. 메가엠디5,310▲