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[디앤씨미디어(263720)] 한국을 넘어 세계로 가는 K웹툰 조회 : 46
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/13 07:56
 
국내 웹툰, 웹소설 시장 성장과 더불어 해외 수출 증가하면서 전자책 실적은 4분기에도 최대 실적을 달성할 전망. 동사가 2차 판권을 확보하고 있는 ‘나혼자만 레벨업’은 일본 1위를 넘어 글로벌 시장으로 IP 확대 중


▶ 이익 추정치 및 Target PER 상향 조정으로 목표주가 25,000원으로 상향

투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 기존 20,000원에서 25,000원으로 상향. 2020년 순이익을 6% 상향 조정했고 Target PER 또한 기존 27배에서 32배로 상향함. Target PER은 글로벌 Top Tier IP 기업 스튜디오드래곤 대비 30%의 할인율에서 20%로 조정된 수치(2020F PER 기준)

밸류에이션 상향 근거는 1) 동사의 IP 제작 역량이 글로벌에서도 증명되었고, 이에 2) 수출과 2차 판권 고성장에 대한 가시성이 높아졌기 때문. 단적인 예로 웹툰 ‘나혼자만 레벨업’은 일본 픽코마에서 2019년 1위를 기록

대표 IP인 ‘나혼자만 레벨업’은 국내, 해외 웹툰 매출 외에도 게임 등 2차 판권에서의 수익 배분 확대 예상. 또한 글로벌 독자들로부터 세계관과 몰입도에서 호평을 받고 있어 북미 등 신규 시장 진출에 따른 매출 확대 기대

▶ 국내와 해외에서 모두 고성장을 달성 중인 글로벌 Contents 기업으로 볼 때

동사의 4분기 실적은 매출액 120억원(+33.8% y-y), 영업이익 24억원(+131.0% y-y)으로 최대 분기 이익 시현 예상. 실적 추정 근거는 두 가지로 1) 전자책(웹툰, 웹소설) 사업에서 전년 동기 대비 70.6%의 성장을 달성할 전망. 이는 웹툰, 웹소설 시장 성장률을 크게 상회. 2) 전자책 수출액 또한 고성장 달성 중으로 4분기 수출액은 전년 동기 대비 3배 성장 전망

동사에 적용한 Target PER 32배는 글로벌 수준의 역량을 보유한 K-Contents 기업과 비교할 경우 낮은 수준은 아님. 그러나 웹툰산업은 국내에서도 연간 27%의 고성장 중인 산업으로 K-Pop에 이어 주목받는 글로벌 Contents라는 점에서 주요 플레이어들에 높은 밸류에이션 부여 가능

NH 백준기



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