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[기아차(000270)] CEO Investor day 후기: 달성 가능 목표 제시 조회 : 80
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/15 08:40
 
Plan S 발표: 2대 미래 사업으로 과감한 전환 계획

기아차는 전일 기관투자자 및 애널리스트를 대상으로 CEO Investor Day를 실시했다. 전기차와 모빌리티라는 2대 미래 사업을 토대로 이뤄진 ‘Plan S’ 와 관련하여 중장기 비젼이 발표되었다. 전기차 부분은 현재 직면한 EV 수익성에 대해 현재까지의 성과와 향후 진행방향성이 발표되었고, 2026년 BEV 기준 50만대, xEV 100만대 수준의(중국 제외) 판매가 이뤄질 것으로 언급되었다. 한편 모빌리티 솔루션의 경우, MECA와 MaaS, PBV가 미래전략으로 언급되었는데, 이를 통해 자동차 전반의 생태계 전환시 가장 큰 문제로 대두되었던 모빌리티 사업분야의 불확실성이 상당부분 해소된 것으로 판단된다. 기아차는 특히 MaaS 시장의 전략적 투자뿐만 아니라 JV형태로 진출해 있는 상태인데, 이를 기반으로 BtoB 제조사업 확대도 계획중인 것으로 판단된다. 금번 발표내용에 따르면 BtoB 사업 전개를 위해 Flexible skateboard platform이 사용되는데, 2021년부터 프로젝트명 CV를 통해 EV전용 플랫폼 양산이 본격화 되기 때문에 궁극적으로 상당힌 시너지를 기대할 수 있을 것으로 판단된다.

재무목표: 영업이익률 2022년 5%, 2025년 6%로 개선 계획 발표

재무목표로는 2022년까지 현재대비 1%p 이상 개선된 5%, 2025년에는 6% 수준까지 개선되는 계획이 발표되었다. 결론적으로는 2022년까지는 현행 ICE 기반 RV모델을 기반으로 수익성을 끌어올리고, 2025년까지는 전기차 전용 플랫폼을 기반으로 대량생산을 통해 이익을 추가로 올리겠다는 계획이다. ROE의 경우, 현재 7% 수준에서 2022년 10.4% 수준까지 끌어올려, 자본 효율성을 수익성 대비 상대적으로 높이는 것으로 언급되었다.

도전적 계획의 발표, EV 선도업체로써 달성 가능할 것으로 판단

우리는 금번 발표가 ‘선제대응을 통한 Tier1업체로 도약’ 이라는 도전적 목표를 갖고 있으나, 1) 이미 EV 선도 업체(글로벌 M/S 3%)로 자리잡은 점 2) 부품 공용화율 확대를 통해 최근 확인되고 있는 상품성 개선 3) 궁극적으로 이를 통해 모빌리티 분야 투자재원 확보가능 이라는 부분에서 총체적으로 달성 가능한 목표가 제시되었다고 판단한다. 한편 현재 주식시장에서 가장 큰 우려 중 하나인 유럽 CO2 배출량 규제의 경우 동사의 Ceed PHEV 현지대응 및 니로EV 물량 증대를 통해 달성하게 될 것으로 예상되는데, 양적 축소가 불가피한 유럽 주요 OEM대비 유리한 포지셔닝에 위치해 있는 것으로도 볼 수 있다. 결론적으로, 금번 발표를 통해 동사 기업가치 상승에 있어 가장 핵심 변수인 이익과 성장 관점에서의 미래 방향성을 확인할 수 있었다. 동사의 현재 기업가치는 연초이후 파업, 유럽 CO2우려 등으로 인한 단기 하락 국면이 나타났으나, 현재 진행되고 있는 미래 방향성 및 단기수익성 확대 가능성을 감안시 밸류에이션의 저평가 매력이 더욱 확대되었다는 판단이다. 동사에 대해 기존 최선호주 의견을 그대로 유지하고, 목표주가 60,000원을 유지한다.

이베스트 유지웅



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