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[삼성중공업(010140)] 4Q19 Preview: 2020년에도 지속되는 비용 부담 조회 : 29
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/15 09:04
 
4Q19 매출액 2조 287억원, 영업손실 645억원 전망

동사의 4Q19 매출액은 2조 287억원, 영업손실은 645억원이 전망됨. 4Q19에는 인도 량 증가로 매출액이 상승하는 효과가 발생함. 그러나 동사는 2Q19 에는 Ensco 와의 소 송 건으로 1.8 억불의 충당금 설정이 불가피해서 당기순손실이 대폭 증가한 바 있고 3Q19에는 Ocean Rig가 발주한 드릴십에 대해 계약을 포기하며 추가적인 충당금을 쌓 아야 하는 문제가 발생한 바 있을 정도로 이익 불확실성이 매우 큰 조선사임. 아직 고정 비 부담이 완화되지 않아 일회성 비용 없이도 분기 적자 수준인데 일회성 비용 발생 가 능성이 남아 있는 것임. 
 
2020년에도 일회성 비용 발생 우려는 남아있음

게다가 해양 프로젝트 4건도 공사가 진행 중임. 그 중 2건은 EPC 턴키 수주 물량인데 이것이 안정적 이익 수준을 담보할 수 없게 함. 과거 대규모 일회성 비용을 유발함과 동 시에 유상증자까지 단행했던 것은 EPC 턴키 수주 해양 물량이 주요 원인이었음을 인지 해야 함. 이란 사태로 국제유가의 상방이 열린 것은 다소 일회적인 효과임을 감안하면 2020년에도 동사의 해양 물량들의 업황은 그다지 우호적이라고 볼 수 없음. 
 
투자의견 중립, 목표주가 8,600원 유지

조선 3사 중 2019년 수주 목표를 가장 많이 달성한 조선사지만, 2020년 조선 업황은 미중 무역분쟁, IMO 환경 규제, 중국의 러시아 PNG 수입 개시 등 불확실성이 남아있 고 동사는 이익 가시성도 떨어져 투자의견 중립과 목표주가 8,600원을 유지함 

SK 유승우



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