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[넷마블(251270)] 신작과 중국 기대감 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/17 07:40
 
2019년 아쉬운 성과를 뒤로 하고, 2020년은 조금씩 회복 국면에 진입할 것. 신작 및 중국에 대한 기대감이 고조될 것으로 전망


▶ 신작 기대감 및 실적 성장 가능성

넷마블에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 110,000원에서120,000원으로 상향. 상대적으로 라인업이 약했던 2019년에 비해 2020년은 라인업 회복기에 진입하며 신작 기대감과 실적 성장 가능성이 반영될 것으로 판단함. 또한, 중국 시장 판호 오픈 기대감이 가장 많이 반영될 수 있다는 점도 긍정적

상반기 중 NTP(Net Marble Together with Press)를 통해 2020년 신작 및 향후 사업전략을 공개할 예정이며, 2017년 이후 2년만에 열리게 됨. 현재까지 공개되어 있는 신작 라인업으로는 1월 글로벌 출시를 예정 중인 ‘매직:마나스트라이크’와 1분기 중 ‘A3: Still Alive’, 상반기 중 ‘세븐나이츠레볼루션’, 하반기 중 ‘세븐나이츠2’, ‘제2의 나라’, ‘BTS2’인데, NTP에서 추가적인 신작이 공개될 가능성이 높음

최근 중국 판호 오픈 기대감이 다시 높아지고 있는데, 넷마블은 게임주 중중국 관련 모멘텀이 큰 편. 참고로, 중국 1위 게임 퍼블리셔인 Tencent의 게임 Pipeline 공개 자료에서는 모바일 게임 라인업 첫번째가 ‘StoneAge’이며, 세번째가 ‘리니지2:레볼루션’임

목표주가 상향은 최근 인수를 결정한 웅진코웨이의 실적이 2020년 2분기부터 지분법으로 반영될 부분을 감안하여 당기순이익 증가 때문

▶ 부진한 4분기 실적 추정 

넷마블의 4분기 실적은 매출액 5,494억원(+12.8% y-y, -11.4% q-q), 영업이익 543억원(+42.9% y-y, -35.7% q-q)으로 기존 영업이익 추정치 737억원 및 컨센서스 709억원을 하회할 것. 이렇다 할 신작이 없었고 기대했던 ‘블레이드&소울:레볼루션(일본)’도 성과가 좋지 못하였음

NH 안재민



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