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[LG디스플레이(034220)] 화려한 화면과 대비되는 어두운 실적 조회 : 47
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/17 10:02
 
투자의견 ‘HOLD’, 목표주가 16,000원 유지

LCD TV 패널 가격이 하락을 멈추고 상승이 예상된다는 점과  ‘19년 4분기와 ‘20년 1분기를 바닥으로 적자폭이 줄어들 것이라는 점은 긍정적. 장기적으로 자동차 디스플레 이에서도 큰 폭의 성장이 기대된다는 점도 희망적인 부분.

그러나, 조정된 캐파를 감안해도 LCD TV패널은 여전히 공급우위가 지속될 것으로 보 여 , 가격 상승폭은 한계가 있을 전망. 또한, 감가상각비 증가를 감안할 때 , 흑자전환을 위해서는 ‘19 년 2.2조원이던 EBITDA가 ‘20 년에는 5조원 이상으로 증가해야 하는 데 , 현재로서는 그 가능성이 높아 보이지 않음 . 이런 가운데, 삼성전자가 75인치 마이크 론 LED TV의 가격을 향후 3년 300만원대까지 낮출 것이라는 보도가 나온 점도 투자 심리에는 부담으로 작용.

4분기~1분기를 거치며 실적은 바닥을 지나가게 될 것. 그러나, 적자 지속으로 BPS가 감소하는 등 주주가치에 플러스가 된다고 보기는 어려워, 매수 추천하기는 어렵다고 판 단됨. 투자의견 ‘HOLD’와 목표가 16,000원(P/B 0.48배)을 유지.

‘19년 4분기 및 2020년 실적 전망

파주 LCD TV 라인 구조조정에 따른 일회성 비용 등의 영향으로 ‘19년 4분기 실적은 매출 6.1조원, 영업손실 6,500억원으로 적자가 확대될 전망. ‘19년 연간 실적은 매출 23.2조원, EBITDA 2.2조원, 영업손실 1.59조원, 순손실 1.58조원 예상.

‘20년 실적은 매출 23.7조원(+2% yoy), EBITDA 4.3조원 영업손실 5,500억원, 순 손실 4,480억원으로 예상.

유진 이승우



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