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[이마트(139480)] 4분기 및 2020년 전망 조회 : 40
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/17 11:11
 

1. 4분기 현황

- 할인점: OP 600억원 이하, 기존점 YoY -1.3%, 쓱데이 영향 GPM 하락
- 트레이더스: 감익 예상, 기존점 1.8%, 신규점 오픈비용
- 전문점: OP -200억원, SSG닷컴: -240억원, 12월 YoY 17%, 4분기 YoY 26%
- 2020년 할인점 턴어라운드, 계열사 수익성 제고 초점

2. 오프라인

- 할인점: 2020년 기존점 소폭 신장, 영업이익 플랫
폐점 수: 19년 3개, 20년 9개

- 트레이더스: 2020년 증익, 하남점 기저효과
2019년 오픈 점포 월계/부산/부천 정상화 기대
점포수: 2019년 18개, 2020년 19개(스타필드 안성점)

3. 전문점

- 영업손실: 2019년 850억원 이상, 2020년 축소
- 1분기까지 구조조정 여파 있을 듯
- 삐에로: 점포 5개, 상반기내 모두 정리
- 부츠: 점포 13개, 재고 처리 후 철수
- PK마켓: 6개, 효율화/유지
- 노브랜드: 총 250개, FC 31개, 2021년 BEP

4. SSG닷컴

- 2020년 매출 YoY 20% 초중반, 영업손실 700억원 목표
- 매출 비중: 이마트 40%, 백화점 25%, 입점업체 35%
- Capa: 네오 2,3호 Capa 6만건, 지입차 확보중, 2~3월 가동률 상승
- 시장상황: 경쟁완화, 이베이/11번가 역신장, 마켓컬리 매출 19년 5,000억원, 배민 규모 한계

5. 이마트24


- 4분기 수익성 개선 지속
- 19년말 기준 4,488점(YoY +780개), 2020년 +700개
- 2021년 6,000개 BEP 목표

6. 투자판단(Neutr., TP 13.5만원)

- 4분기 영업이익 350억원(YoY -44%) 추정, 더 낮을 수 있음
- 할인점 기존점과 전문점 바닥 확인, 쓱닷컴 성장률 제고 긍정적이나
- 여전한 실적 불확실성 아쉬움
- 12MF PER 12.5배, 당분간 주가 모멘텀 제한적


하나 박종대




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