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[비트컴퓨터(032850)] 차트상 올라갔지만, 아직 싸다 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/17 21:09
 
혈관 속 DNA가 말해줘

동사를 관통하는 단어는 ‘1호’ 이다. 창업자이자 대주주인 조현정 회장은 대학생 벤처 ‘1호’ 출신이다. 동사 역시 소프트웨어 전문 회사 ‘1호’로 최초의 의료정보회사 타이틀을 가지고 있다. 투자포인트인 클라우드 전환 속도 역시 동종업계에서 가장 빠르다. 16년 의료법 개정으로 전자의무기록 외부 보관이 허용된 이듬해 17년 클라우드 EMR을 출시했다. 이후 19년 아산병원에 Private Cloud 구축을 완료, 20년부터 클라우드 EMR이 견인하는 실적개선을 전망한다.

수주 공백기 탈출 + 클라우드 EMR 확장

투자포인트는 다음과 같다. ① 2Q19를 저점으로 수주 잔고가 증가하고 있다. 기존 인력이 클라우드EMR 연구개발에 투입되면서 1Q18 ~ 2Q19까지 신규 프로젝트가 급감했다. 다만 3Q19 신규 프로젝트 계약 51억원이 증가하면서 회복세에 접어들었다. 클라우드 EMR 개발이 끝난 만큼 수주 잔고가 지속해서 늘어날 전망이다. ② 인당 소프트웨어 매출액이 증가할 것으로 전망한다. SI수주업 특징상 소프트웨어 매출액 = 종업원 수(CAPA) ⅹ 1명당 매출액(Price) 함수로 이루어져 있다. SI 수주 공백의 여파로 18년 임직원 1명당 소프트웨어 매출액은 14,000만원 수준까지 하락했다. 그러나 20년은 20,000만원 수준까지 증가할 것으로 전망한다. 근거는 신규 프로젝트 수주 회복과 및 클라우드 EMR 확장이다.

현재 주가는 과거 3년 평균 대비 할인된 가격

목표주가 산출에 PBR을 사용했다. PER을 사용하지 않은 이유는 18년 적자 전환으로 데이터 연속성이 낮고, 충당금 설정에 따라서 기업가치와 무관한 분기실적 변동성이 있기 때문이다. 목표주가는 20년 예상 BPS 3,323원에 과거 3년 평균 PBR 2.1배를 적용했다. 현재 주가는 PBR 1.6배 수준에서 거래중이다. 데이터 3법 이슈로 인한 단기적 주가 상승에도 PBR 기준으로 주가는 저평가 국면으로 판단한다.

상상인증권 나민식



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