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[POSCO (005490)] 작년에는 못 올렸지만 올해는 올린다 조회 : 38
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2020/01/20 05:45
 
미중 무역분쟁 영향으로 가격 하락 지속되었던 19년

19년 글로벌 철강 가격은 연초 철광석 가격 급등에 따른 원가 강세에도 불구하고 연중 하락세를 보였음. 중국 열연 수출 가격의 분기 평균을 보면 1분기 톤당 509달러, 2분기 513달러, 3분기 482달러, 4분기 452달러 였음. 원인은 18년 하반기부터 촉발된 미중 무역분쟁에따른 우려 때문으로 판단됨. 수급적으로만 보면 19년은 그렇게 나쁘지 않았음. 19년 글로벌철강 수요는 당초 예상치 1.3%를 소폭 상회하는 2% 증가를 기록한 것으로 추정됨. 뿐만 아니라 글로벌 철강 공급 증가의 주범인 중국의 철강재 수출량은 증가할 것이라는 당초 예상과는 달리 전년비 7.5% 하락, 4년 연속 감소하였음. 즉, 수급적으로는 수요도 예상보다 나쁘지않았고, 중국발 과잉공급도 완화되었으나, 미중 무역분쟁에 따른 심리적 수요 둔화 우려로 원가 강세에도 불구하고 철강 가격이 하락세를 나타낸 것으로 판단함.

미중 무역 1단계 협상 영향으로 11월 기점으로 철강 가격 반등

연중 하락세를 나타내던 글로벌 철강 가격은 19년 11월을 기점으로 반등에 성공, 이후 현재까지 상승세를 나타내고 있음. 중국 열연 수출 가격 기준으로 10월말 톤당 427달러에서 지난 주말 기준 500달러로 17.1%, 73달러 상승함. 트리거는 미중 무역협상 기대감 대두로 판단. 글로벌 가격이 상승세로 전환하자 연초부터 동사뿐만 아니라 글로벌 철강사들의 가격 인상 시도가 이어지고 있는 상황. 향후 철강 가격 방향은 작년에 이어 올해도 미중 무역협상에따라 결정될 것으로 보임. 미중 무역분쟁 완화기조가 이어진다면 철강 가격 상승세도 이어질수 있을 것.

가격, 작년에는 못 올렸지만 올해는 올릴 수 있을 것

동사는 지난해 연초 브라질 광미댐 사고 여파로 원가는 급등했으나, 미중 무역분쟁 우려 심화로 제품가격은 하락하며 19년 별도기준 영업이익이 약 30% 감소했을 것으로 보임. 하지만 올해는 미중 무역분쟁 완화 기조가 이어질 것으로 전망되고, 원가 상승에 따른 가격 인상요인 역시 여전하기 때문에 작년과는 달리 가격 인상이 가능할 것으로 판단. 투자의견 매수유지하며 목표주가는 330,000원으로 기존 310,000원에서 6.5% 상향 조정. 


미래에셋대우 이재광



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