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[LS전선아시아(229640)] 편안한 성장 조회 : 50
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/20 07:58
 
2019년 당초 예상했던 수준만큼 실적 달성. 2020년에도 설비 증설로 인한 매출 증가는 계속될 전망. 베트남 내 송배전 설비 투자의 중요성은 점점 높아지는 중. 현 주가는 2020년 실적 기준 PER 13.6배 수준


▶ 2020년 계속되는 실적 개선

동사에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 12개월 Forward EPS(주당순이익)에 목표 PER 15배를 적용해 10,000원(기존 9,000원)으로 상향 조정. 이는 실적 상향 조정과 EPS 기준연도를 2020년으로 조정했기 때문

LS VINA(하노이법인)는 구리 소재(Cu-Rod) 증설로 매출 성장도 있으나, EVN(베트남 전력청)의 가공선 발주와 초고압케이블(HV) 매출 확대로 인한 이익 개선 효과가 더 클 전망. 2020년 LS VINA 영업이익은 1,560만달러(+3% y-y)로 추정 

LS CV(호치민법인)는 1) 중압케이블(MV) 라인 증설 효과가 2분기부터 발생하고, 2) 베트남 내 고층 건물과 대형 프로젝트 확대로 부스닥트(Bus Duct, 차세대 배전시스템) 부문은 1,320만달러(+36% y-y)로 추정. 2020년 LS CV 영업이익은 1,220만달러(+13% y-y)로 전망

▶ 당사 추정치를 상회한 4분기 실적

연결기준 4분기 매출 1,258억원(+9%, y-y), 영업이익 69억원(+46% y-y)로 당사 추정치 64억원을 상회. LS VINA는 4분기 영업이익 38억원(+41% y-y) 기록. 이는 3분기에 이어 가공선과 배전 부문의 이익 개선 때문. EVN은 계속되는 송전선로 이슈로 수익성 높은 프로젝트를 발주 중

LS CV는 영업이익 30억원(+22% y-y) 기록. 이는 지난 2분기 중압케이블(MV) 라인 증설 때문. 추가로 MV CCV 라인 투자가 1분기말 완공되면서 추가로 증설 효과가 발생할 전망. 참고로 1개 라인의 생산능력은 2,400만달러 수준

NH 이민재



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