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[나스미디어(089600)] 모든 수치가 역대 최고치 경신 예상 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/21 04:47
 
국내 온라인 및 IPTV 광고 1위인 미디어렙사(Media representative)

광고주(대행사)와 매체사 사이에서 최적 솔루션을 제공하는 미디어렙사. 사업영역은 온라인(모바일+PC, 64.0%), 모바 일 플랫폼(23.6%), 옥외광고(7.9%), IPTV(4.3%). 온라인은 매체별로 DA(디스플레이 광고, 모바일)와 SA(검색 광고, PC)로 구분되며 온라인DA와 모바일 플랫폼이 성장을 견인. 기존 검색광고는 성장세는 유지 중이나, 성장률은 둔화.

시장 선점(’00년 사업진출)과 ’08년 KT그룹 편입으로 시장 지배력을 확보. 시기적으로 온라인 광고 시장의 개화와 그 룹사의 IPTV 및 디지털광고 전담이 겹치면서 취급고 급성장. ’09~’18년(10년) 취급고 23.4%, 매출액 23.2% CAGR.

향후 동사의 수익성은 고성장 중인 모바일 플랫폼(performance 광고 플랫폼인 ‘Nswitch’와 programmatic buying 플 랫폼 ‘Ad-mixer’)이 결정. 이 부문은 적은 인력 투입으로 매출이 발생하기 때문에 수익성이 다른 사업부 대비 높음. 2017년 OPM 28.5%는 엔씨소프트의 대작 게임 ‘리니지M’ 출시에 따른 ‘Nswitch’ 실적 호조에 기인. 

4Q19 턴어라운드 예상. 2020년 매출액 1,310억원(+11.5%YoY), 영업이익 351억원(+19.5%YoY) 예상

2019E 영업이익 294억원(+17.7%YoY). 동사 영업이익은 2017년을 정점으로 2018년 27.3%YoY 감익, 그리고, 수익 성이 정상화된 1H19 이후 3Q19 매출 보전금 증가로 어닝쇼크를 기록하면서 시장에서 소외. 그러나, 4Q19 실적(영 업이익 81억원 예상, +24.1%YoY)을 통해 3Q19 쇼크가 일시적이었다는 점이 증명되면 주가는 회복할 것으로 판단.

2020E 매출액 1,310억원(+11.5%YoY), 영업이익 351억원(+19.5%YoY), 지배순익 243억원(+19.4%YoY). 모바일 플 랫폼의 성장세와 마이너스 매출을 기록했던 IPTV 부문의 정상화로 올해 이익 가시성은 매우 높은 것으로 판단.

케이프 심원섭



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