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[HDC현대산업개발(294870)] 2019년 별도 영업(잠정)실적 공정공시 조회 : 44
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/21 04:49
 
HDC현대산업개발이 2019년 별도 실적을 공시했습니다. 19년 4분기 기준으로 영업이익은 예상을 대폭 상회했는데, 자체주택 충당금 환입과 외주주택 매출 증가에 기인합니다. 20년에는 전년도 분양 부진으로 매출과 이익이 감소할 전망입니다. 아시아나항공 인수에 따른 실적의 변동성도 높아졌습니다. 투자의견 Hold를 유지합니다.
 

19년 4분기 별도 실적 공시. 영업이익 1,601억원(+72.4%QoQ, +62.5%YoY)으로 양호

연결 기준 당사 추정치 800억원, 시장 컨센서스 937억원이고, 별도와 연결 실적 차이가 크지 않다는 점을 고려하면 예상을 대폭 상회하는 실적 시현. 연결 실적은 계획대로 월말에 공시할 예정임.

실적 개선의 주요 요인은 자체주택 이익률 상승과 외주주택 매출 확대에 기인.

자체주택(매출 950억원, GP 41.3%): 대전아이파크시티와 옵션 공사 이익률 정상 수준이었으나, 하자보수, 소송 등의 종결로 충당금 환입이 있어 매출총이익률이 기대 이상을 시현. 관련 이익은 약 200억원으로 추정됨.

외주주택(매출 7,470억원, GP 21.3%): 일반 도급 공사 중 파주 운정(계약고 5,118억원. 20년 7월말 완공 예정), 화성 병점(계약고 3,165억원. 21년 3월말 완공 예정) 등에서 매출 반영 규모가 컸고, 도시재생 공사에서 이익률이 개선된 효과. 매출 증가에 따른 이익 개선은 약 500억원 수준으로 추정됨.

토목(970억원, GP 18.8%): 연말 관급 공사 증액 영향으로 매출 증가.

일반건축(140억원, GP -73.2%): 매출 규모가 적고, 설계 변경에 따른 증액 실패해 적자 지속.

투자의견 Hold와 목표주가 24,000원을 유지함

19년 6,392세대 분양. 20년 분양 목표는 20,175세대임. 분양 부진으로 20년 매출액은 전년 대비 감소할 전망이고, 이익률도 하락할 전망. 다만, 분양가 상한제 영향으로 이연된 현장들이 분양에 성공한다면 21년 건설 매출과 이익 은 성장할 전망. 그럼에도 불구하고 아시아나항공 인수 및 실적 변동성 확대에 따른 불확실성 증폭으로 투자의견 Hold를 유지함.

케이프 김미송



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