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증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/21 09:23
 
4Q19 Preview: 컨센서스 상회 예상

4Q19 매출액 285억원(+37.7% YoY), 영업이익 65억원(+31.5% YoY, 영업이익률 22.6%)을 예상한다. 삼성전자 플래그십 스마트폰 생산에 ‘M10’ 적용으로 공급 품목 수 증가와 Apple OLED 적용 모델의 출하가 맞물린 영향이다.

* M10: 플래그십 스마트폰용 OLED 재료구조 명칭

2020년 실적 턴어라운드 전망

2020년 매출액 1,240억원(+25.7% YoY), 영업이익 277억원(+53.5% YoY, 영업이익 률 22.3%)을 전망한다. 실적 증가의 요인은 플래그십 스마트폰용 OLED 재료의 공 급 품목수 확대와 Apple도 독자적인 OLED 재료구조에서 벗어나 삼성전자와 동일 한 재료구조 선정으로 물량 증가가 전망된다.

* Flagship: ‘19년 M9(Red Prime, HTL) → ‘20년 M10(Red Prime, Green Prime, HTL)
Apple: ‘19년 LT2(Red Prime, HTL) → ‘20년 M10(Red Prime, Green Prime, HTL)

투자의견 Buy 유지, 적정주가 26,000원 → 33,000원으로 상향

공급 품목 확대로 실적 성장을 반영하여 최근 한 달간 주가는 24% 상승했다.  1H20 SDC의 QD디스플레이 재료선정과 A5 투자 시기에 맞춰 지속적인 실적 성장 으로 주가 리레이팅을 예상한다. 투자의견 Buy, 적정주가 33,000원으로 상향한다. 적정주가는 ‘20년 예상 EPS(1,109원)에 적정 PER 30.4배를 적용하였다. 적정 PER 은 공급 품목수 확대로 137%의 매출액 증가를 보였던 ‘16년, ‘17년 12M Fwd PER의 평균이다.

메리츠 이상헌



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