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[이엠넷(123570)] 디지털 마케팅의 숨은 강자 조회 : 27
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/21 09:39
 
시장의 무관심 속에 경쟁사대비 50~100% 할인 거래 중에 있다!

동사는 온라인 기반 디지털 마케팅 대행사이다. 동종업종에 있는 회사는 에코마케팅, 나스미디어 자회사인 플레이디가 있다. 경쟁사가 시장의 이목을 집중시키며, 상승할 때 동사는 크게 주목을 받지 못했다. 동사의 주가수익비율(PER, Price Earnings Ratio)은 경쟁사대비 50~100% 할인 거래 중이다.

하지만, 2019년 사상최대 실적. 2020년 영업레버리지 추가 확대 기대

2020년 동사의 매출과 영업이익은 각각 458억원(+25.8% YoY), 101억원(+38.4% YoY) 증가 전망한다. 이유는 1)국내외 디지털 광고 시장 성장 지속, 2)국내 중소형사 고객에서 중대형 확대를 통한 단가 상승, 3)도쿄 올림픽으로 일본 자회사 실적 큰 폭 개선, 4)단순 광고대행 수익기반에서 광고 관리/프로모션 수익 증가 때문이다. 

투자 포인트는 저평가 속에 영업레버리지 확대 구간이란 판단

1) 2018년이후 중소형 광고주 기반 비즈니스에서 중대형 광고주로 고객군을 변화 시키며 동사의 성장률은 시장 성장률을 상회, 2)2020년 일본 자회사의 매출 성장률은 50%로 큰 폭의 성장이 가능, 3) 시장관심이 높은 고마진인 퍼포먼스 마케팅 비중을 늘려 가는 것으로 보여 마진율이 추가적으로 개선, 4) 현재 동사의 영업가치를 제외한 청산 가치는 보수적으로 830억원 내외시가총액의 98%에 육박한다. 결론적으로 영업가치는 현재 전혀 반영치 못하고 있는 저평가 상태이기 때문에 주가에 대한 재평가가 필요해 보인다.

IBK 박용희 



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