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[강원랜드(035250)] 무난한 4분기 예상 조회 : 15
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/21 10:45
 
1) 투자포인트 및 결론

- 강원랜드에 대하여 투자의견 매수 및 목표주가 40,000원 유지
- 4분기는 비용반영이 많이 반영되는 기간이라 수익성은 하락
- 신규 딜러 채용인력은 19년말부터 영업장에 투입되어 올해 1분기부터는 정상화 전망
- 올해는 매출총량제 확대 기대감이 높아서 안정적 실적성장 기대
 
2) 주요이슈 및 실적전망

- 4분기 예상 매출액은 3,805억원(YoY +8.1%), 영업이익은 778억원(YoY +18.3%)로 컨센서스 소폭 하회하는 실적 전망

- 작년 8월말에 신규채용된 신입사원들이 19년 12월말부터 카지노에 투입 되어, 올해 1분기 부터는 정상적인 카지노 딜러 공급으로 카지노 매출도 확대 예상. 신규 교체된 Slot Machine 약 140여대의 효과도 카지노 매출 성장에 긍정적 역할을 할 전망

- 4분기는 전통적으로 제반비용이 많이 반영되는 기간이라 수익성은 타분기 대비 부진하나 18년 4분기 대비 약 18%의 영업이익률 성장이 예상

- 방문객은 소폭 성장할 것으로 예상되며, 스키인구 감소로 겨울철 스키방문객이 감소하는 점은 아쉬운 상황

- 올해는 외인카지노의 매출총량제 차지분 약 1조원이 매출총량제에서 제외될 가능성이 높 고, 작년(19년도)에 동사가 매출총량제를 준수하여 올해는 매출 성장폭이 높아질 기대감이 매우 높은 상황

3) 주가전망 및 Valuation

- 카지노 딜러 공급 확대로 인한 카지노 매출 안정화 및 올해 매출총량제 확대 가능성이 높 은 관계로 동사의 실적 회복에 따로 동사의 주가도 점진적 회복 전망

현대차증권 유성만



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