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[SK텔레콤(017670)] 구조적 변화에 쏠리는 관심 조회 : 55
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/22 08:59
 
4Q19 Preview: 예정된 비용 증가

4Q19 연결 매출액과 영업이익은 각각 4 조 5,497 억원(+4.6% YoY), 2,352 억원 (+4.4% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 2,759 억원)를 하회할 전망이다. 시장 경쟁 완화로 보조금 규모는 축소됐으나, 지난 2Q19~3Q19 발생한 출혈 경쟁으로 인해 이번 4Q19 마케팅비용은 전 분기와 유사한 7,834 억원(+6.8% YoY)을 예상한다. 회계적 이슈로 인해 4Q19 무선 ARPU 하락은 불가피하나, 1Q20 부터 다시 상승세를 재개할 전망이다.

2020년 연결 영업이익 1.26조원(+6.5% YoY) 전망

2020 년 연결 매출액은 18 조 9,347 억원(+4.9% YoY), 영업이익 1 조 2,593 억원 (+6.5% YoY)을 전망한다. 티브로드 합병 효과 반영 시 분기 당 약 250 억원의 영업이익 개선 효과가 추가로 가능하다. 2020 년 가장 유의미한 변화는 별도 영업이익 1 조원 회복이다. 5G 가입자 성장을 통한 이동전화수익 개선과 SK 브로드밴드, 11 번가, ADT 캡스 등 주요 연결 자회사들의 실적 개선이 지속될 전망이다.

연내 자회사 IPO를 통해 기업가치 제고 계획

SK 텔레콤은 연내 2~3 개 자회사 IPO 를 추진한다는 계획으로, 현재로서 첫 번째 IPO 대상은 SK 브로드밴드가 유력하다. SK 브로드밴드와 티브로드 합병 기일인 2020 년 4 월 1 일 이후 구체적인 IPO 계획을 공유할 것으로 예상한다. ADT 캡스 역시 꾸준한 실적 개선과 SK 텔레콤의 보유 자산을 활용한 시너지를 앞세워 상장 준비를 서두를 계획이다.

메리츠 정지수



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