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[투데이리포트]이마트, "구조적 변환기, 긴…" HOLD(유지)-SK증권 조회 : 35
데이리포트 (000.000.***.000) 작성글 더보기
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2020/01/22 08:59
 

SK증권에서 22일 이마트(139480)에 대해 "구조적 변환기, 긴 호흡으로 보아야 좋다."라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

SK증권 조용선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 작년 연말의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 0.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.


◆ Report briefing

SK증권에서 이마트(139480)에 대해 "4Q19 실적에 대한 기대감은 낮추고 동사 ‘구조적 변환기’에 있음을 다시금 인지해야 함. 할인점 SSSG 가 아직 회복되지 못 했고 ‘쓱데이’ 프로모션 등 수익성 악화 요인 상존. SSG 닷컴과 전문점 세그먼트 여전히 연결 이익 부담요소로 작용. 그러나 20Y 할인점 낮은 베이스, 대규모 리뉴얼 효과 기대. 시장성장 상회하는 SSG 닷컴 방향성 유효하며 전문점 구조조정에 따른 적자폭 축소로 연간 연결 실적 개선될 것."라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "4Q19E 연결 매출액 4.7 조원(+10.8% y-y), 영업익 346억원(-43.6% y-y), 지배순익 281억원(NPM 0.6%, -0.9%p y-y) 예상. 할인점 SSSG는 10 월 -2.2%, 11 월 +2.5%, 12월 -3.6% y-y를 기록. 20E 연결 기준 매출액 20.2 조원(+7.5% yoy), 영업익 3,193 억원(+63.6% y-y, OPM1.6%), 지배순익 2,839 억원(NPM 1.4%, +0.4%p y-y). 1)별도 기준 실적 개선이 주효할 것."라고 밝혔다.

한편 "지난 8/12 주가 저점 대비 +14.6% 회복했지만 최근 3 개월 횡보하는 것은 단기 실적 불확실성 때문. 전년 하반기 이후 valuation call 관점은 유효하나 P/E 11.9x 수준으로 상향된 점, 기대치를 하회할 4Q 실적이 연초 센티멘트에 부담으로 작용될 것임을 감안시 단기 관점 보수적. 반면, 20Y 상향 조정된 예상 실적 반영하여 T/P 135,000 원 제시. 상반기 할인점 SSSG 개선폭과 전문점 적자 축소 속도감 확인 필요. "라고 전망했다.


◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2019년3월 245,000원까지 높아졌다가 2019년8월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 120,000원으로 제시되고 있다.


오늘 SK증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.


[SK증권 투자의견 추이]

- 2020.01.22 목표가 120,000 투자의견 HOLD(유지)

- 2019.08.12 목표가 120,000 투자의견 중립(하향)

- 2019.05.17 목표가 245,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.03.21 목표가 245,000 투자의견 매수(신규편입)


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.01.22 목표가 120,000 투자의견 HOLD(유지) SK증권

- 2020.01.16 목표가 110,000 투자의견 HOLD(유지) 한화투자증권

- 2020.01.16 목표가 190,000 투자의견 BUY 미래에셋대우

- 2020.01.14 목표가 129,000 투자의견 HOLD 삼성증권




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