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[더블유게임즈(192080)] 올해는 DDC성장이 제일 중요 조회 : 27
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/22 09:37
 
더블유게임즈의 4Q실적은 매출액 1,339억원(QoQ +3.0%), 영업이익 372억원 (QoQ -1.1%)으로 전분기와 유사할 것으로 전망됩니다. 더블유카지노의 부진이 3Q 에 이어 어느정도 지속될 것으로 전망되며 환율효과가 컸던 3Q에 비해 환율이 하락 했기 때문입니다. 올해는 더블다운카지노의 성장성이 무엇보다 중요한 해입니다. 더 블다운의 성패를 지켜볼 필요가 있습니다.


4Q Preview: 안정적인 실적은 유지

더블유게임즈의 4Q실적은 매출액 1,339억원(QoQ +3.0%), 영업이익 372억 원(QoQ -1.1%)으로 전분기와 유사한 성과를 나타낼 것으로 전망된다. 통상 적으로 성수기시즌에는 성과가 좋게 나타나지만 올해는 전반적인 소셜카지노 게임들의 부진과 더불어 환율까지 전분기대비 하락함에 따라 깜짝 성과는 없 을 것으로 전망된다.  한 가지 긍정적인 것은 더블다운카지노(DDC)의 성과이다. 더블유카지노는 지 속적인성장을 이루다 최근 주춤하는 모습을 보여주고 있지만 더블다운카지노 는 4Q에 다시 성장하는 모습을 보여주고 있다. 현재 더블유게임즈의 신규게 임들의 생각보다 성장을 못 하는 현 상황에서는 주력게임의 힘이 필요하다. 특히 최근과 같이 카지노게임들의 성장이 더딘 상황에서는 양극화로 인해 상 위게임들의 고도화가 시장성장성을 상회하는 경우가 많기 때문이다. 

충성도 높은 유저들을 확대하는 것이 중요

연초 들어서도 더블다운카지노를 중심으로 한 성과는 긍정적이다. 유저들의 Game 내 시간소모를 확대시키기 위하여 Slot 업데이트가 지속적으로 이루어 지고 있고 Bingo Challenge 등 비 Slot게임의 확충도 꾀하고 있다. 현재와 같은 상위 게임들의 점유율 전쟁은 신규게임이 성장하지 못하는 현 상황에서 지속될 가능성이 높다. 결국 충성도가 높은 유저들을 중심으로 확대전략을 꾀 할 수 밖에 없으며 IP영향력이 높은 더블다운카지노를 기반으로 성장률 확대 를 공격적으로 진행해야 한다.  

투자의견 BUY 유지, 목표주가 80,000원 하향

더블유게임즈에 대한 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가는 80,000원으로 하향한다. 목표주가는 2020년 예상EPS 6,726원에 Target PER 12배를 적용 하여 산출하였다. 산업 전반적으로 성장률이 둔화되고 있는 현 상황을 반영하 여 지난 Target PER 15배에서 20%를 할인 적용하였다. 다만, 자회사 상장 과 관련된 이슈는 꾸준히 지속될 것으로 전망된다. 자회사의 상장이 실제 이 루어지고 관련된 가치가 높게 평가 받을 경우 리레이팅이 나타날 수 있다.

키움 김학준



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