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[이마트(139480)] 올해 전략 성패 여부 가르는 해 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/23 08:15
 
이마트(139480)에 대해 투자의견 BUY와 목주가를 160,000원(2020년 P/E 17배)을 유지한다. 4분기 총매출액과 영업이익은 각각 4조 9,990억원(yoy +18%), 406억원(yoy -34%)으로 추정된다. 4분기 할인점 기존점 성장률은 -1.1%을 기록했는데, 11월 +2.5%로 개선된 후 12월에 -3.6%를 기록한 점이 아쉬운 상황이다. 최근 오프라인 할인 점포매출 성장을 위해 다양한 프로모션을 진행하고 있어 매출은 성장하지만 할인점 수익 개선은 쉽지 않았던 것으로 보인다. SSG.COM 거래액은 상반기 +14%, 3분기 +21%, 4분기 성장률은 3분기보다 더 높은 +27% 내외인 것으로 파악되는데 이는 마케팅 효과와상품력 안정화의 긍정적 효과에 따른 것으로 판단된다.

동사는 지난해 전문점 40개 점포를 폐점했다. 점포 폐점으로 개선되는 적자 규모는 연환산 시 180억원으로 이 효과는 올해 1분기부터 나타날 것으로 예상된다. 단기적으로 전문점 구조조정 효과, SSG.COM 거래액 증가 등이 주가 상승의 모멘텀으로 작용하겠지만, 이 보다도 온라인 사업자들간의 경쟁 강도가 주가 방향을 결정 짓는데 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 경쟁은 지난해보다 완화될 것으로 보여 주가는 긍정적인 흐름을 보일 것으로 전망하나 궁극적으로 비식품 분야에서 상위 업체들과 차별화된 전략을 제시해야 하는 과제는 풀기 어려운 난제이다. 

대진 유정현



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