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[은행] 은행주, 반등하더라도 상승폭은 제한적일 전망 조회 : 25
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/23 09:50
 
시장대비 크게 언더퍼폼 중이며, 저가메리트 있으나...

2020년 1월 은행주 YTD 주가수익률은 -5.2%로 코스피 수익률 2.9% 대비 8.1%p 언더퍼폼 중. 배당락 이후 업황전망이 밝은 타업종은 주가를 회복한 반면 은행주 주가는 부진한 상태. 2020년 실적이 잘해야 2019년 정도일 것이라는 전망이 반영된 것으로 볼 수 있음. 또한 최근 주택담보대출 규제가 대출성장을 제약할 것이라는 관측과 금융상품 판매와 관련된 이슈들도 주가부진에 영향을 미친 것으로 보임. 최근 이슈들이 대출증가율 등 실적변수에 큰 영향을 미칠 것으로 보이지는 않지만 이익모멘텀이 둔화된 상태에서 나오는 부정적 뉴스는 실질적 영향 이상으로 투자심리를 위축시킬 수 있음. 은행주가 타업종 대비 상대적으로도 언더퍼폼 강도가 커졌고, PBR이 0.42배로 반등을 기대해 볼만 한 주가이나 반등하더라도 상승폭은 제한적일 전망. ROE 전망치도 점진적으로 하락한 상태임. 주주환원정책이 2020년 은행주 주가에 기대요인이지만 간헐적으로 발생할 수 밖에 없는 이벤트라 할 수 있음. 은행업종 투자의견 중립을 유지함

금리흐름은 우호적이나 주가에 반영될지는 의문

금리상승 국면에서는 단기적으로라도 트레이딩이 가능한 구간이 형성될 것으로 전망했었으나 최근 시장금리 상승을 은행주 주가가 따라가지 못하고 있음. 앞서 언급한 이익모멘텀 둔화 및 금융상품 판매 이슈 등의 영향도 있겠지만 보다 근본적으로 금리상승의 지속력에 의문이 있는 것으로 판단됨. 올해 상반기 기준금리 인하 여부에 대한 전망도 엇갈리고 있음. 후행하여 주가에 반영되는 경우도 있지만 금리상승이 은행주 주가에 긍정적 방향으로 반영될 정도로 금리의 방향성이 뚜렷하게 형성되기는 무리라 판단됨

IBK 김은갑



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