thinkpool

DB금융투자에서 23일 현대차(005380)에 대해 "상반기 반등을 즐기자"라며 투자의견을 'BUY(상향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 160,000원을 내놓았다.

DB금융투자 김평모 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(상향)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견인 'HOLD(유지)'에서 한단계 격상된 것이고 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'BUY(상향)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 현대차(005380)에 대해 "일회성 비용을 제외한 4Q19 실적은 1조 4,436억원으로 16년 이후 분기 기준 최대 영업이익을 달성했다. 이는 DB금융투자 추정 대비 높은 믹스 개선 효과가 주요한 요인으로 파악된다. 원/달러 환율의 높은 기저효과로 인해 20년 영업이익의 환율 효과는 연간 약 -3,000억원 수준으로 예상된다. 또한 하반기에는 유럽 환경 규제 대응을 위한 EV 판매가 본격화될 예정으로 관련 비용의 상승이 예상된다. "라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "현대차의 4Q19 실적은 매출액 27조 8,681원(+11%YoY, +3%QoQ), 영업이익 1조 2,436억원(+148%YoY, +229%QoQ)으로 컨센서스를 상회했다. 4Q19에 연결 기준 판매는 전년 동기 대비 소폭 감소했지만 원화 약세에 의한 환율 효과(+3,520억원)와 SUV 증가에 의한 믹스 개선 (+3,180억원)이 통상임금 관련 일회성 비용 2,000억원을 상쇄했다."라고 밝혔다.

한편 "2020년 FWD EPS 16,511원에 Target PER 9.7배를 적용해 목표주가를 160,000원으로 상향. 시장 대비 보수적인 DB금융투자 실적 추정치에도 동사의 2020년 FWD PER는 7.7배로 일본 경쟁사들 대비 약 20% 이상 할인 거래되고 있다. 일본 및 미국 내 경쟁사들 대비 높은 동사의 20년 실적 개선폭과 경쟁사들과 유사한 수준의 배당 성향을 고려하면 밸류에이션 할인 요인들은 낮아졌다고 판단된다. 투자의견을 BUY로 상향한다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 140,000원이 고점으로, 반대로 120,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 160,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(상향)'의견 및 목표주가 160,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 185,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 BNK투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

[DB금융투자 투자의견 추이]

- 2020.01.23 목표가 160,000 투자의견 BUY(상향)

- 2020.01.06 목표가 140,000 투자의견 HOLD(유지)

- 2019.12.05 목표가 140,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.10.25 목표가 140,000 투자의견 HOLD(유지)

- 2019.07.23 목표가 140,000 투자의견 HOLD(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.01.23 목표가 160,000 투자의견 BUY(상향) DB금융투자

- 2020.01.23 목표가 160,000 투자의견 BUY 하나금융투자

- 2020.01.23 목표가 185,000 투자의견 BUY(유지) 한국투자증권

- 2020.01.20 목표가 160,000 투자의견 BUY(유지) KTB투자증권