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[유틸리티] 하나금융 Weekly 조회 : 25
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/01/23 10:46
 

# 주간 리뷰

한 주간 유틸리티 업종의 수익률은 시장을 2.6% 하회했다. 21일 종가 기준 WTI는 58.4달러/배럴로 전주대비 0.2% 상승, 호주산 유연탄은 69.9달러/톤으로 전주대비 1.3% 하락, 원/달러 환율은 1,164.7원으로 전주대비 1.0% 상승했다. 해외 원전과 관련한 이슈는 관련 종목 주가 흐름에는 언제나 호재로 작용하지만 실제 실적에 영향을 미칠 이벤트로 결론지어지지 않는 한 심리적인 반등에 그칠 수밖에 없다. 과거 UAE 원전 수출을 달성했던 당시와 달리 최근 원자력 발전의 가격경쟁력은 건설비 증가와 재생에너지 그리드패리티 달성 등으로 훼손되는 중이다. 물론 안정성이 뛰어난 저탄소 전원이라는 특징으로 충분히 올바른 선택지가 될 수 있지만 언제나 문제는 가격이다. 일부 국가들에서 신규로 추진되거나 좌초되는 프로젝트들을 통해 투자비 회수 관점에서 과거처럼 만족스러운 수익률을 담보하기 어려워진 현상을 확인할 수 있다.

종목별로는 한국전력이 전주대비 1.1% 하락했다. 지난 주 상승했던 발전용 유연탄 가격은 다소 진정되었고 미국과 아시아 천연가스 가격은 기록적인 약세를 보이고 있으며 국제유가도 부담이 없는 수준이다. 실적회복 포인트는 1분기 원전 이용률 회복이다. 최근 일부 원전에서 1~2주 가량 정비가 지연되는 모습이 포착되고 있지만 대세에 영향을 미칠 수준은 아니다. 한국가스공사는 전주대비 2.0% 하락했다. 국내 유틸리티 기업 중 규제가 그나마 작동하고 있다는 것이 장점이지만 완만하고 안정적인 증익 외에는 특별한 모멘텀이 보이지 않고 있다. 다만 실적 대비 밸류에이션이 극도로 낮아졌기 때문에 투자비 집행에 따른 규제이익 증가나 EP 가치 회복이 주가의 트리거로 작용할 수 있다.

# 관심종목

한국전력: 두각을 나타내기 어려운 시황이나 1분기 흑자전환은 유효한 모멘텀. 원전 이용률 회복 관측 필요


하나 유재선




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