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[NAVER(035420)] 나무랄 데 없는 국내 사업에 LINE-Z홀딩스의 경영통합 이벤 조회 : 19
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/31 09:04
 
[NAVER(035420)] 나무랄 데 없는 국내 사업에 LINE-Z홀딩스의 경영통합 이벤트까지

국내 사업의 양호한 실적 성장에 따른 강력한 Fundamental, LINE-Z홀딩스 경영통합에 따른 일본 인터넷 산업 내 영향력 확대와 기업가치 상승 기대, 적자사업인 LINE의 연결 실적 제외 및 Z홀딩스 지분법 이익 반영으로 Valuation 매력까지 부각될 것


▶ 실적, Valuation, 수급 모두 긍정적인 상황. 기업가치 지속 상승 전망 

네이버에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 240,000원에서250,000원으로 상향함. 2019년 4분기 실적은 소폭 기대치를 하회하였지만, 2020년에도 네이버를 둘러싼 긍정적 영업 환경과 M&A 이벤트는 주가에 긍정적으로 반영될 것

검색광고와 쇼핑은 2020년에도 독보적인 경쟁력을 유지할 것. 특히 네이버는 커머스 사업의 경쟁력 강화를 위해 기존 중소상공인 중심의 스마트스토어를 업그레이드하여 브랜드스토어로 확장하며 대형 유통사들과의 제휴를 강화할 것. 이외에도 물류, AI 등을 강화하여 e커머스 시장에서의 1위 사업자의 지위를 공고히 할 것으로 판단

네이버웹툰은 글로벌 MAU(월활성유저수) 6천만, 북미 MAU 1천만을 돌파하며 순항하고 있는데, 2020년에도 가입자 성장 및 지역 확장을 통해 거래대금이 꾸준히 상승할 것으로 기대

LINE과 Z홀딩스(야후재팬)의 경영 통합은 2020년 10월에 마무리될 예정. 일본 정부의 독점금지법 심사 결과 발표, LINE의 상장 폐지, 네이버 연결 기준 실적에서 LINE 제외 등 이벤트가 2020년 내내 네이버 주가에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단하며, 경영 통합이 마무리되면 야후재팬의 실적까지 지분법 이익으로 인식되어 PER Valuation이 낮아지는 효과도 기대

▶ 부진한 4분기 실적 기록 

네이버의 4분기 실적은 매출액 1.79조원(+17.9% y-y, +7.4% q-q), 영업이익 1,734억원(-18.7% y-y, -14.2% q-q)으로 영업이익은 기존 추정치 2,002억원 및 시장 컨센서스 2,253억원을 하회하는 부진한 실적 기록

NH 안재민



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