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[LG디스플레이(034220)] 외줄타기 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/03 07:41
 
* 발표실적 vs 컨센서스: 4분기 영업손실은 4,220억원, 세전 손실은 2.2조원을 기록함. 영업단은 시장 컨센서스를 상회했으나 세전단은 조명용 OLED와 P-OLED 자산에 대한 일부 손상처리에 따라 큰 폭 하회

* 투자의견 HOLD로 변경, 목표가 16,000원 유지: 기대했던 팹 다운사이징으로 사업 체질 변화는 긍정적. 다만, 기존 목표가 근접한 상황에서 1분기 들어 예상치 못한 업황변화로 수익 가시성이 낮아져, 투자의견 HOLD로 낮춤. 목표가는 16,000원 유지.


실적 해석 및 시사점

4분기 계절적 성수기에도 불구, LCD 팹 다운사이징과 일부 자산(OLED조명과 E6)에 대한 미래가치 현실화에 따라 영업적자 4,220억원과 세전 2.2조원의 손실을 기록. 생산가능 캐파는 4분기 10.3백만㎡로 전분기 대비 19% 줄어듦.

범용 LCD 팹 다운사이징 노력으로 TV용 7세대~8세대 국내 캐파는 올해말까지 월 250k(8세대 환산기준) 넘게 줄어들 전망. 이에 따른 LCD 수급 변동에 대한 노출이 줄어들게 되는 것은 긍정적이나 1분기 들어 nCoV 확산에 따른 글로벌 수요 위축 우려로 업황의 불확실성이 부각되는 점이 부담.

OLED 광저우 팹 양산 물량 확대에 따라 연간 OLED TV 패널 출하는 6백만대를 넘길 전망이고, P-OLED 부문도 미주 고객사향으로 점진적인 물량 확대로 LCD 매출 감소를 일정 부분 상쇄할 것. 20년 매출 21조원, 영업적자 630억원 전망. 예상치 못한 수요 불확실성 추가로, 상반기 영업익 턴어라운드 기대는 어려운 상황에, 투자의견은 HOLD가 당분간 적절.

삼성 장정훈



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