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[LG디스플레이(034220)] 긍정적 신호들 조회 : 35
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/03 08:21
 
4분기 실적 컨퍼런스 콜을 통해 몇 가지 긍정적 시그널을 확인. OLED 자산손상처리에 따른 감가상각 규모 축소, OLED 사업 강화에 따른 전사 실적 개선 견인이 연중 이어질 것. Buy 의견 유지 


긍정적이었던 실적 컨퍼런스 콜

동사에 대한 Buy 투자의견과 목표주가 19,000원을 유지함. 동사의 주가 움직임은 긍정적일 전망. 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 나타난 동사의 사업 전망은 긍정적이었기 때문. 실제 주가(1/31)는 +4.4%로 상승 마감함

구체적으로 동사는 ① 일부 OLED 설비(OLED조명+Mobile OLED)의 자산손상처리로 감가상각 규모는 연간 3천억원 수준 감소할 것으로 언급. ② ’20년 실적은 하반기 개선을 전망하는 가운데 OLED 사업이 성장을 견인할 것으로 공유. 추가로 ③ 중국 광저우 8세대 OLED 설비의 가동 시기가 1분기로 공유되어 OLED 성장 기대를 고조시킨 것으로 판단 

동사의 ’20년 기준 PBR은 0.5배 수준으로 업종 평균(1.2배) 대비 할인 상태임. 글로벌 피어 대비로도 할인 상태. 일례로 대만 AUO, 일본 Japan Display, 중국 BOE는 각각 0.6배, 1.9배, 1.8배에 거래되고 있음 

OLED 사업의 기여도, 성장하는 OLED 사업의 잠재력을 고려할 때 동사의 장기 성장률은 타 패널 업체 대비 높다고 판단. 좋은 매수 기회

’19년 4분기는 예상대로 모든 실적 지표 부진 

4분기 실적은 매출액 6.4조원(+10% q-q, -8% y-y), 영업적자 -4,219억원(적지 q-q, 적전 y-y) 기록. 이는 LCD 패널 출하량(대형 기준)이 -4% q-q/-16% y-y 감소하고, LCD 패널 가격(평균 기준) 하락세가 지속되면서 실적에 부정적 영향을 끼쳤기 때문. 현재 가동 중단 중인 국내 LCD 생산라인의 가동률은 P7이 60%, P8이 20% 수준까지 하락한 것으로 추정 

반면 4분기 OLED 패널 출하량 증가로 전사 매출 감소는 겪지 않은 것으로 판단. OLED 생산라인의 가동률은 대형이 95%, 중소형이 65% 수준이었을 것. 참고로 4분기 순손실은 크게 확대. 이는 일부 OLED 설비에서 1.6조원 자산손상이 발생했기 때문

NH 고정우



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