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[스카이라이프(053210)] 서서히 돌아서고 있는 중 조회 : 16
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/03 08:25
 
방송 가입자 순감은 지속되고 있으나 ARPU는 조금씩 돌아섬. 스카이TV를 중심으로 한 콘텐츠 투자가 이어지며 경쟁력은 상승하고 있는 중


▶ 콘텐츠 경쟁력이 조금씩 상승하고 있는 중

스카이라이프에 대한 투자의견 Hold와 목표주가 10,000원 유지. ARPU(가입자당매출액)가 turaround를 기록하며 증가세로 돌아서고, 콘텐츠 경쟁력이 조금씩 강화되고 있음. 유료방송시장의 구조적인 경쟁 심화와 위성방송의 한계로 실적 성장세는 크지 않아 투자의견 Hold를 유지하나, 2020년 PER 7.2배, EV/EBITDA 1.5배로 Valuation은 낮은 편

2019년 위성방송 가입자는 419만명으로 8.5만명 순감하였는데 2020년에도 가입자 감소는 불가피. 다만, 초고속인터넷 재판매 가입자가 증가하고 있어 매출과 해지율 감소에 기여하며 순감 추세는 조금씩 줄어들 것

자회사 스카이TV는 콘텐츠에 대한 투자를 지속하며 경쟁력을 갖춰나가고 있음. 지난해 ‘우리집에 왜왔니’, ‘위플레이’ 등을 제작하며 제작 능력을 확보하는 동시에 스카이ENT, 스카이드라마 채널 영향력을 확대하는 계기가 됨. 또한, 드라마 ‘미스함무라비’, ‘뷰티인사이드’, ‘보좌관’ 등을 제작한 ‘스튜디오앤뉴’에 대한 투자를 진행하였고, 디스커버리채널과 함께 JV를 설립

▶ 시장 기대치를 충족하는 4분기 실적 기록 

스카이라이프의 4분기 실적은 매출액 1,576억원(-6.1% y-y, -8.8% q-q), 영업이익 185억원(+8.6% y-y, +67.7% q-q)을 기록해 영업이익은 당사 추정치 191억원 및 시장 컨센서스 178억원을 충족함. 리조트 이용권 판매 회계처리 변경에 따라 일시적으로 매출은 감소하였지만, 손익에는 영향이 없었음

서비스 매출이 802억원(-1.6% y-y, -0.3% q-q)으로 가입자 순감으로 매출은 하락하였으나, UHD(초고화질) 가입자가 129.2만명으로 4.2만명 증가해 ARPU는 3분기에 이어 4분기에도 상승세로 전환하며 2020년 매출 성장이 기대됨 

NH 안재민



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