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[삼성카드(029780)] 몇 가지 아쉬운 점은 뒤로 하자 조회 : 21
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/03 09:44
 
4Q19P 지배주주 순이익 614억원(-12.6% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회

4Q19 지배주주 순이익은 614억원으로 당사 예상치와 컨센서스를 각각 7%, 7.6% 하회했다. IFRS9 Forward-looking 원칙에 따라 2020년 경제 성장률 전망치 하락으로 285억원의 일회성 충당금 적립이 주요 원인이다. 펀더멘털과 무관한 요소로 아쉬운 부분이다. 실제 신규 연체율은 전분기대비 0.1%p 개선 되었으며 30일 이상 연체 잔고도 전분기대비 3.2% 감소하여 건전성의 이상 징후는 발견되지 않았다. 이를 제외한 경상 순이익은 829억원으로 추산된다.

주당 배당금 1,600원을 발표했는데 2018년과 동일한 수준으로 이는 시장의 기대치를 하회했다. 다만 작년 실적 부진을 감안하면 최선의 선택이었고 배당 성향도 49.7%로 2018년 대비 소폭 증가한 수준이다

2020F 지배주주 순이익 3,623억원(+5.4% YoY)으로 성장 재개 예상

신규 조달금리와 총 조달금리 모두 4bp, 3bp QoQ 개선되었다. 2020년 조달 금리는 분기별 2~3bp 추가 개선이 기대된다. 코스트코 계약 종료에도 개인 신 판 M/S는 17.3%로 전분기 대비 소폭 개선되었다. 2020년 유효회원 증가와 이마트 트레이더스 계약 등을 통해 신판 성장률 6.5% 이상을 달성할 전망이다. 이번에 적립한 추가 충당금 285억원 중 일부 환입도 기대된다. 2020년 지배주 주 순이익은 3,623억원(+5.4% YoY)으로 작년의 부진을 털어낼 전망이다.

연내 7.9% 자사주 일부 소각 기대

최근 KB금융은 자사주 소각을 실시했고 신한지주도 자사주 소각 결정을 했다. 동사는 7.9%의 자사주를 보유 중이며 상장 금융사 중 가장 높은 수준의 자본 력을 가지고 있다. 뚜렷한 M&A 계획이 없다면 연내 자사주 7.9% 중 일부 소 각을 통해 자본 효율화를 꾀할 수 있다. 목표주가 54,000원을 유지한다.

신한 김수현



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