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[영풍정밀(036560)] 분기실적 예상보다 부진했으나 투자매력 변함 없어 조회 : 11
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/03 09:57
 
어닝스 쇼크 기록했으나 펀더멘탈 약해지지 않아

영풍정밀의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 192 억원, 10 억원으로 당사 추정치(매출 액, 231억원, 영업이익 35 억원)을 크게 하회했다. 일부 프로젝트들의 납품이 이월되었 고, 마진이 상대적으로 높은 소모성부품 매출이 예상보다 작았던 것으로 파악된다. 또한, 수주가 2년째 호전되면서 영업직원들에 대한 인센티브가 2019년 4분기대비 큰 폭으 로 증가한 것으로 판단된다. 동사의 분기별 실적은 고객사들의 공사진행 정도에 따라 변 동성이 클 수 밖에 없다. 중요한 것은 수주의 추세이고 , 동사의 수주는 2018년 +23% 으로 증가세로 돌아선 이후 2019년에도 8%의 성장을 기록했다.

2020년에도 수주와 실적 견조한 성장 예상

동사의 수주는 올해에도 전년 수준 이상의 성장이 예상된다. 주요인은 1) 해외 수출향 매출 주고객인 삼성엔지니어링의 지연되었던 수주가 올 초부터 큰 폭 증가했고 2) 국내 의 정유/화학 증설이 지속되고 있고 3) 지연되었던 에쓰오일 증설 프로젝트도 올 하반 기 확정될 것으로 판단되기 때문이다. 영풍정밀의 2020년 매출액과 영업이익은 870억 원 , 125억원으로 전년대비 16%, 24% 증가할 것으로 추정된다.

배당 매력 높아지는 성장하는 가치주, 목표주가 12,000원 유지

동사의 주당 배당금은 지난해 200원에서 250 원으로 증가되었고 올해에도 300 원 수 준으로 상향될 것으로 보인다. 약 500억원에 달하는 순현금과 고려아연/영풍으로부터의 배당금을 활용해 매년 배당을 점진적으로 상향할 것으로 판단된다. 분기실적 변동에도 불구하고 동사의 턴어라운드는 2017 년부터 지속되고 있다. 국내외에서 원유수요의 정 점에 대비하기 위한 화학공장 증설이 지속되고 있기 때문이다. 영풍정밀은 지난 2 년동 안 13%의 영업이익률을 유지했다. 산업재 관련업체들 중 탁월한 수준이다. 동사의 펌프 와 밸브가 상대적으로 프리미엄 제품임을 의미한다. PBR 0.4배에 성장성과 배당매력을 갖춘 업체는 흔치 않다. 투자의견 BUY와 목표주가는 12,000원을 유지한다

유진 한병화



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