종목미니차트
32,300 ▼1,800 (-5.28%) 04/01 장마감 관심종목 관심종목

  • 새로운 정보

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[동운아나텍(094170)] 2분기 주가 자릿수가 바뀔 모멘텀을 살펴보아야 할 때 조회 : 22
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/02/03 11:30
 
OIS, 밸류에이션 re-rating의 key=> 2분기부터 가능성 포착 가능성에 주목

스마트폰용 A/F (Auto focus) Driver칩, OIS (손떨림 보정) 칩 설계 전문업체인 동운아나텍이 19년 중반 다소 변동성이 컸지만 결국 OIS를 신성장동력으로 확보했다. 핵심 고객 H사의 주문 쇄도로 4분기부터 본격 증가한 물량이 20년에는 전채 매출의 35%이상을 차지하는 수준으로 증가할 것으로 예상된다. 더욱이 H사의 1st vendor 자리를 꿰찼다는 데이 의미가 크다 (경쟁사는 미국의 ON-SEMI). 동운의 기술력/customized 양산 공급능력 (고객사별 알고리즘등 요구사항 대응 등)의 안정성 등이 최근 반년간 인정받은 것으로 판단된다. H사가 OIS를 자사 메이트/P40시리즈 채용에서 과연 Honor 모델에서도 채용 확대 여부가 큰 watch point가 될 것이다. 또한 다른 중국 스마트폰 업체 (샤오미/오포)로 OIS 고객 확대하는 노력의 결실도 기대할 수 있다. 이런 OIS 추가 매출 베이스 확대의 노력 관련 테스트 과정등이 빠르면 2분기 중에 확인될 수 있을 것으로 기대된다. 실제 20년 중 매출 기여도는 제한적이라 해도 21년에 고마진 (회사 전체 평균의 10%포인트 이상) 제품군의 매출 비중 확대가능성아 뚜렷해지면 동운아나텍의 밸류에이션 Re-rating이 가능할 것이다.

긍정적 전개 시나리오: 20년 매출 ~1000억/ OPM ~20%까지도

상기 확대 노력의 추이가 제대로 진행되면 연간 OIS매출 ~400억도 가능할 것이다. 이 경우 현재 20년 매출 컨센서스를 크게 상회하여 ~1000억 매출이 가시권에 들어오는 것이다. 약간 할인 가정해도 현재 컨센서스 800억 매출 추정은 지나치게 보수적인 것이다. 880억 수준 매출과 OPM 16%은 무난한 기대 수준이 될 것이다. 이 가정 기준으로 현주가는 PER 11배 수준이 된다. 주가 Re-rating의 공감이 이루어지면 PER 15배가 기준이 될 것이고 필자의 목표주가 11,000원으로 연결되는 것이다.

기타 모멘텀 추가 요인도

ToF 드라이버 IC(레이저 콘트롤용)도 관련 모듈사 테스트 상반기 완료추진 중이며 3분기말~4분기 노트 시리즈 채용이 기대된다. S20에도 ToF 적용 시도? 검증?이 진행될지도 지켜볼 사항이다. 포스터치도 적용 차량 모델 확대로 점진적 의미를 갖게 될 것이다. 햅틱 관련 매출도 19년 10억, 20년 50억, 21년 100억으로 성장 가능성이 열려있다.

상상인 김장열



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[태영건설(009410)] 가장 투자매력 높은 건설주
아랫글
[기신정기(092440)] 몰드베이스 생산 기업

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
1685.46

▼-69.18
-3.94%

실시간검색

  1. 셀트리온198,000▼
  2. 셀트리온헬스79,000▼
  3. 삼성전자45,800▼
  4. 씨젠94,700▼
  5. 진원생명과학13,200▲
  6. EDGC17,000▼
  7. 빙그레62,600↑
  8. 셀트리온제약65,500▼
  9. 파미셀17,700▼
  10. SK하이닉스78,400▼