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[리메드(302550)] Corporate Day 후기: 확실한 저가 매수 기회 조회 : 15
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/04 08:32
 
글로벌 고객사 확대+제품 라인업 확장 초입 국면

17년에 독일 Zimmer社와 NMS ODM 공급계약을 체결하며 본격적인 해외 매 출 고성장이 시작됐다. 에스테틱용 CSMS는 14년에 런칭됐다. 19년 9월에는 Allergan에 CSMS 제품 공급을 시작했다. 과거에는 제품력, 기술력은 높았지 만 글로벌 유통망 확보에 한계가 있었다. Zimmer, Allergan과 협업으로 긍정 적 레퍼런스가 쌓이며 해외 고객사들이 먼저 제품 공급을 요청하는 상황이 됐 다. 글로벌 고객사 확대와 제품 라인업 확장이 동시에 진행되는 초입 국면이다.

20년 매출액 +72% YoY, 영업이익 +155% YoY 전망

19년 4분기 매출액은 74억원, 영업이익 22억원이다. 상장 비용 4억원을 감안 하면 OPM이 35%에 달한다. 20년은 분기별로 고객사 다변화, 제품 라인업 확 대 효과가 반영되며 QoQ 매출 증익, 영업이익 레버리지 효과 반영이 가능하다.

20년 매출액 320억원(+72% YoY), 영업이익 110억원(+155% YoY)이 예 상된다. 에스테틱 매출액은 158억원(+169% YoY)이 전망된다. 19년 9월부 터 납품 시작한 앨러간 向 물량이 연간으로 반영된다. 델리오, 홀로직, 스윔스, 홍콩, 동남아 업체로 본격적 매출 확장도 예상된다. 향후 수익성 높은 소모성부 품 매출도 발생한다. NMS 매출액은 126억원(+37% YoY)이 예상된다. Zim mer 向 ODM 매출 뿐만 아니라 고객사 다변화 효과가 본격적으로 반영된다.

실적 고성장+밸류에이션 리레이팅 동시 가능. 확실한 저가 매수 기회

20F P/E 15.7배다. Peer P/E 25~30배, 연간 실적 적자를 감안하면 현저한 저평가다. 올해 상반기에 기존 제품인 우울증 치료용 TMS, 통증 치료용 NMS 제품 미국 FDA 승인 모멘텀도 있다. 주요 고객사와 신규 JV 설립도 기대된다.

글로벌 고객사 확장, 적응증 추가로 제품 라인업 확대가 동시에 일어나는 초입 구간이다. 이번 추정치 상향에도 현재 추정치는 보수적이다. 실적 고성장과 추 정치 상향, 밸류에이션 리레이팅이 동시에 가능하다. 확실한 저가 매수 기회다.

신한 윤창민



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