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[대교(019680)] 4Q19 Review: 기대치 부합 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/05 08:11
 
4Q19 Review

동사의 4Q19 실적은 매출액 1,888억원(+4.0% yoy), 영업이익 109억원(YoY 흑전, 전년 동기 일회성 비용인식에 대한 기저효과)을 기록하였다. 이는 당사의 기존 추정치(Sales 1,834억원, OP 78억원)을 소폭 상회한 수준으로 지난 3Q19에 이어 2분기 연속 YoY 매출액 성장이 유지되고 있다는 데 의의가 있으며, 일회성 수익(약 29억원: 2015년 이후 공급된 교과서에 대한 교재대금과 관련된 일회성 수익 인식)을 제거할 경우 OP 80억원 규모로 파악되어 당사 추정치에 부합한 것으로 보인다.

눈높이(매출비중 74.6%) 부문은 Sales 1,409억원(+4.0% yoy), OP 73억원(지난 4Q18 23억원 대비 큰 폭 상승, 전년동기 일회성 비용에 대한 기저효과)을 기록하며 지난 3Q19에 9분기만에 YoY 성장으로 전환한 이후 YoY, QoQ 성장을 이어갔다. 이는 1)수강료 인상(2019년 1월) & 2)회원비가 상대적으로 높은 제품군(ex 써밋수학) 확대 효과, 3)써밋스피드수학(연산) 런칭 효과로 ARPU가 상승(+7.5% yoy, 당사추정치)한데 기인한 것이다. 다만, 학습지 시장의 전반적인 회원수 감소로 과목수는 하락(-3.3% yoy)하였다.

2020년에는 디지털 사업을 강화하여 써밋수학에 이어 써밋국어도 출시할 계획을 가지고 있으며, 4Q20 정도에 실적에 기여할 수 있을 것으로 기대된다. 이는 상대적으로 수강료가 높은 제품군이기 때문에 동사의 수익성 개선에 긍정적으로 작용하고 있다.

이베스트 정홍식



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