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[풍산(103140)] 2020년 부족하나마 이익증가 전망 조회 : 34
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/06 07:40
 
2019년 4분기 실적은 시장 기대치를 상회했으나 신동 판매량 부진은 지속. 2020년 내수 방산 매출 회복과 구리가격 안정으로 이익 증가 전망. 그러나 주가에 중요한 변수는 신동 판매량과 방산 매출의 회복이 될 것


▶ 구리가격 5,500~6,300달러 전망하며, 주가 반등은 제한적일 전망

2019년 12월부터 이어진 주가 반등은 중국 코로나바이러스 사태로 구리가격이 하락 반전하면서 동반 하락. 2020년 실적 개선(연결영업이익: 2019P 411억원 → 2020E 902억원) 전망을 고려하면 추가적인 주가 하락은 제한적일 것. 다만, 1분기 일시적인 중국의 경제활동 위축과 향후 구리가격 상승 폭이 크지 않을 것이라는 점이 주가 반등에 영향을 줄 것

구리가격은 지난 1월 14일 톤당 6,270달러까지 오른 후, 2월 3일 5,504달러로 하락. 코로나바이러스 사태로 중국의 1분기 경제지표 악화가 예상되는 가운데, 대규모 경기부양에 대한 기대도 형성. 다만, 당사는 상반기 구리가격이 톤당 5,500~ 6,300달러의 박스권에서 움직일 것으로 전망. 구리가격 반등이 제한적인 가운데, 동사의 신동제품 판매량 회복이 실적 정상화로 가는 중요한 변수가 될 것. 방산부문은 내수 매출의 회복세가 진행되는 가운데, 수출 회복이 관건이 될 것

▶ 2019년 4분기 실적은 시장 기대치 상회했으나, 신동 판매량은 부진

2019년 4분기 (잠정)연결실적으로 매출액 7,064억원(-4.2% y-y), 영업이익 167억원(-13.5% y-y), 지배주주순이익 78억원(+150.4% y-y) 공시. 이는 시장 컨센서스 대비 매출액과 영업이익, 지배주주순이익이 각각 5.5%, 19.7%, 6.6% 상회하는 것

별도기준 영업이익은 128억원(-44.7% y-y, +106.2% q-q)으로 전분기대비 개선되었으나, 예년 수준에는 크게 못 미쳐. 방산매출액이 7분기 연속 전년동기대비 감소에서 벗어난 것은 긍정적이나, 수출은 27.0% 감소해 부진. 신동 판매량은 4만4천톤(-10.8% y-y)으로 2011년 4분기의 4만4천톤 이후 가장 적어. 2019년 주당배당금으로 400원(2018년 600원) 공시

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