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[SKC(011790)] 화려한 변신 조회 : 20
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/06 07:46
 
KCFT 인수 완료로 1분기부터 연결실적 반영 예정. 화학사업 지분 매각 이후로는 전지박이 동사의 주력 사업으로 부상하게 됨. 배터리 소재 기업과 비교 시 저평가 상태로 주가 re-rating 전망


▶ 1월 KCFT 인수로 배터리 소재 시장 진입

1/7일 KCFT를 인수함으로써 전지박 사업을 시작하게 됨. 사업부별 2020년 예상 영업이익은 KCFT(전지박)와 화학, 필름, 성장사업 각각 950억원, 975억원, 392억원, 202억원 추정. 화학사업의 경우 3월 중 49% 지분을 쿠웨이트 PIC에 매각 예정으로 지배주주지분 기준 전지박 사업이 동사 핵심 사업으로 부상하게 됨. 기타 배터리 소재 기업대비 낮은 밸류에이션으로 주가 re-rating이 지속될 전망 

▶ 화학사업에서 전지박 사업으로

이번 1분기는 회사 구조가 혁신적으로 변하는 시기. 1월 KCFT를 인수했으며, 2/28일 SKC코오롱PI 지분 27% 매각대금 3,040억원이 입금될 예정. 화학사업의 경우 2/1일 기일로 분할했고, 3/9일 약 5,360억원 가격에 쿠웨이트 PIC로 양도 예정. KCFT 전지박 설비 #4공장(capa 1만톤)의 경우 시생산을 개시했고, 고객사 인증 중. #5공장(capa 1만톤)은 2021년 3분기 시생산 목표로 증설 진행 중

▶ 숫자로 나타나는 전지박 효과

4분기 영업이익 301억원(-43.1% y-y, -25.8% q-q) 기록. 화학사업은 직전분기와 유사한 시황이었고, 필름사업의 경우 출하량은 감소했지만 낮은 원재료(PTA, EG) 가격 효과가 지속됨. 1분기 KCFT 실적이 반영되며 영업이익 390억원(+7.8% y-y, +29.7% q-q) 추정. 1분기에는 KCFT #4공장 초기 운영비용이 발생하겠지만 양산 출하량이 증가하며, 분기 영업이익은 단계적으로 증가할 전망. 화학과 필름 사업의 경우 글로벌 정기보수 증가와 안정적인 원재료 가격 유지로 상저하고 실적 흐름이 예상됨

NH 황유식



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